法巴：融创(01918)赢取市场份额同时杠杆降低 目标价看45.98元

智通财经APP获悉，法巴报告中称，融创(01918)有信心今年合同销售金额达到4500亿元至5000亿元人民币，相当于可出售资源66.7%至74%。去年底，集团拥有土地储备2.18亿平方米，整体货值3万亿元人民币。其净负债比率由去年中260%降至去年底169%，合乎管理层显着减杠杆计划的步伐。在内地房地产信贷收紧的环境下，集团正在赢取市场份额，同时降低杠杆，将对其股价影响正面。目标价上望45.98元，维持评级“买入”。

该行称，集团去年毛利率改善至20.7%，撇除收购万达项目的影响，毛利率为26%。基于土地成本低企，万达项目毛利率高达39%，该行预测，2018-2020年集团利润率显着改善至23.9%、25.1%及27.1%。

法巴估计，2018-20年集团盈利同比增长186%、62%及44%至155亿、251亿及361亿元人民币，同时收入增长强劲，分别为135%、33%及23%，预测集团有能力增派息回馈股东。