东北证券:美国CPI超预期+中东地缘扰动 金铜维持强势

作者: 智通财经 刘璇 2024-10-15 17:12:02
长期看,全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大背景下,金价配置价值凸显。

智通财经APP获悉,东北证券发表研报称,美国9月CPI超预期,但初请失业金数据显示就业仍有压力。在联储开启降息周期且重新关注就业风险的背景下,通胀反弹对于金价而言其实并非坏事。中东地缘紧张局势延续,地缘情绪亦对金价形成支撑,继续看好金价中期趋势;长期看,全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大背景下,金价配置价值凸显。铜方面,宏观顺风仍在,供给逻辑强化,持续看好铜矿股配置价值。

金:美国9月CPI超预期,中东地缘局势紧张,金价继续保持强势。本周五伦敦金现收盘价2657.03美元/盎司,周涨幅0.1%。

1)美国9月CPI超预期,但初请失业金数据显示就业仍有压力:10/10晚美国发布9月CPI数据,其中CPI环比0.2%,预期0.1%,前值0.2%,同比2.4%,预期2.3%,前值2.5%;核心CPI环比0.3%,预期0.2%,前值0.3%,核心CPI同比3.3%,高于预期3.2%,前值3.2%。总体而言CPI环比反弹,同比读数保持回落趋势,结构上则出现微妙变化,一方面,9月核心商品通胀环比转正,同比从-1.7%回升至-1.2%,且从领先的Manheim二手车价格指数同比来看,未来2-3月核心商品CPI同比或继续上行,同时核心服务通胀依旧强势,环比继续反弹,同比亦略反弹;但另一方面,住房通胀环比从0.5%降至0.2%(此前波动区间一般在0.3-0.5%),同比从5.2%降至4.8%,为此次CPI数据做了降温,若后续住房通胀未能延续弱势,后续美国或存在潜在的通胀压力。同时,10/10晚美国公布初请失业金人数25.8万人,高于预期23万和前值22.5万,显示就业市场仍有放缓压力(尽管该数据受到了Helene飓风的扰动)。综合来看,在联储开启降息周期且重新关注就业风险的背景下,通胀反弹对于金价而言其实并非坏事。

2)中东地缘紧张局势延续:随7月末哈马斯领导人哈尼亚被袭身亡,以及9月末黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉在以色列空袭中身亡,伊朗与以色列之间的关系逐渐趋于紧张。10/2凌晨,伊朗向以色列发射约200枚导弹进行打击,事后以色列官员称正在谋求对伊朗的重大报复,且目标可能是伊朗石油生产设施,10/12美国官员消息称,以色列缩小了对伊朗的打击目标范围,军事和能源基础设施或将成为目标,且可能随时行动,地缘情绪亦对金价形成支撑。继续看好金价中期趋势,长期看,全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大背景下,金价配置价值凸显。

相关标的:紫金矿业(601899.SH)、山东黄金(600547.SH)、银泰黄金(000975.SZ)、赤峰黄金(600988.SH)、湖南黄金(002155.SZ)、中金黄金(600489.SH)、西部黄金(601069.SH)、招金矿业(01818)、恒邦股份(002237.SZ)、鹏欣资源(600490.SH)等。

铜:宏观顺风仍在,供给逻辑强化,持续看好铜矿股配置价值。1)宏观情绪短暂降温,铜价韧性凸显:市场对于美联储11月降息幅度的预期逐渐由50bp修正至25bp,叠加对国内刺激政策的乐观情绪有所降温,本周铜价由10000美元/吨附近小幅回调至最低9606美元/吨,收于9803美元/吨。海内外宏观顺风仍在,预期修复将再次提供交易机会。2)9月国内电铜产量下滑,冶炼新增产能放缓:SMM数据显示9月国内电铜产量100.43万吨,环比-0.9%,同比-0.8%,产量下行兑现。有冶炼厂因原料采购困难而推迟投产计划。3)铜价中枢上行,持续看好铜矿权益端配置价值:软着陆假设下铜价中枢难以大幅回调,中长期看多逻辑不变,铜价中枢上行,重视权益端配置价值。

相关标的:紫金矿业(601899.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、西部矿业(601168.SH)、江西铜业(600362.SH)、金诚信(603979.SH)、铜陵有色(000630.SZ)、五矿资源(01208)等。

风险提示:美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。

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