中信建投：北证板块估值修复已接近尾声 关注三季报业绩表现

智通财经APP获悉，中信建投证券发布研报称，上周北证50指数再创新高、北证板块交易总额亦环比上上周+117.7%、达到2345亿元。本轮A股市场上涨主要流动性因素驱动，在资金面充裕叠加市场情绪快速修复背景下，低市值高弹性和低估值板块相对受益程度更深；在本轮上涨前，北交所沿“深改19条”框架持续推进改革，板块完善度持续提升，同时板块估值相较沪深存在深度折价，多重因素共同催化北证板块在过去一个月呈现了翻倍表现。随着指数估值接近双创过去5年的中位估值，该行认为北证板块估值修复已接近尾声，叠加市场进入交易三季报期，建议投资者对三季报业绩表现优异的细分行业及标的保持关注。

中信建投主要观点如下：

市场表现：上周北证50上涨16.61%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50分别上涨1.17%/2.53%/2.00%/1.28%，北证指数相比大盘宽基指数存在显著超额收益；北交所各主要行业普涨，其中涨幅前三的行业为通信(+59.19%)、电力设备(+21.74%)、家用电器(+17.77%)；涨幅最低的三个行业分别为社会服务(+0.73%)、建筑装饰(+1.73%)、食品饮料(+10.72%)。本周北交所254支标的中233支上涨、21支下跌，上涨比例91.73%，涨幅中位数为4.44%；北证50指数成份股中47支上涨，涨跌幅中位数为12.82%。

流动性&估值：北证板块活跃度持续位于历史高位，单周成交额较上周翻倍。本周北交所254支个股累计成交139.6亿股、环比上升78.5%；累计成交额2345.2亿元、环比上周上升117.7%。融资余额环比提升约30%。截至10月24日，北交所融资余额为25.80亿元，环比10月18日提升6.62亿元，达到北交所成立以来的历史高位。截至10月25日，北证50指数的PE(TTM)为46.85X，年初至今的估值中位为28.45X。目前北证50指数估值已接近双创板块近5年PE(TTM)估值中位(创业板指中位51X、科创50指数中位46X)，该行认为指数层面的估值充分修复。

新股发行：截至10月27日，北交所年内累计发行新股18支，累计发行金额33.17亿元。本周北交所新增1支新股(聚星科技)启动发行，1支新股(万源通)注册生效、1支新股(胜业电气)提交注册、1支新股(科隆新材)过会；2支新股(今大禹、格林司通)终止发行。截至10月27日，北交所累计有1支新股注册生效、10支新股已过会待注册、79支新股已受理问询待过会。

基金持仓规模环比上升，新增基金重仓标的9支

根据基金披露的三季度报告，2024Q3基金累计重仓北交所板块标的48支、环比2024Q2持平；累计重仓标的市值35.56亿元、环比2024Q2(27.58亿元)提升28.92%；对比2024Q1亦提升了17.35%。2024Q3基金新增重仓标的9支、分别为铜冠矿建、基康仪器、柏星龙、艾融软件、海泰新能、易实精密、天铭科技、盖世食品、鼎智科技，累计持有市值8956.3万元。

2024Q3，基金累计加仓标的22支，加仓比例靠前的包括万通液压、华洋赛车、奥迪威、开特股份、苏轴股份等。

风险提示：

1、北交所标的整体盈利能力偏弱，出现经营类风险可能性更高的风险：北京证券交易所上市的公司市值整体较沪深主板更低、上市企业净利润整体更低、盈利能力整体相对略弱，面临外部影响时出现经营风险的可能性更大，如果出现此类情况，可能会导致投资者投资相关标的收益不及预期。

2、市场流动性风险：市场表现与市场流动性存在高度相关性，如果市场流动性出现大幅变化，则可能导致北交所市场表现不及投资者预期。

3、宏观风险：资本市场与宏观经济息息相关，以当前国内权益市场为例，宏观经济表现、地缘政治扩大化都是影响资产定价的宏观因素；如果俄乌、巴以等地缘冲突进一步激化和扩大化，可能导致全球金融市场出现大幅波动，甚至出现系统性风险，同样会影响国内权益资产的定价，进而影响北交所的市场表现。