“三+H”序幕开启，神州优车等11家企业或成首批登陆港交所的新三板公司

本文来自“读懂新三板”微信公众号，作者为王勇。

昨天，香港港交所与全国股转公司正式签署了合作谅解备忘录，新三板企业登陆H股的序幕正式开启。

另一个受人关注的细节是，以神州优车为代表的11家新三板公司受邀出席了签约仪式。

此前为推进"三+H"政策，股转重点调研的新三板公司也均受邀出席。市场猜测首批赴港上市的新三板公司或从其中诞生。

现在"三+H"序幕开启，不久将会出现首家或首批申请赴港上市的新三板公司。

受邀出席的11家新三板公司会是首批"三+H"企业?

昨天的签约仪式，神州优车、中投保、君实生物、天士营销、山水股份、百合网、新片场、成大生物、中青博联、中国康富及原子高科等11家新三板公司受邀出席。

受邀出席的11家新三板公司基本情况

排在名单首位的是神州优车，新三板市场新经济的代表，450亿市值，是目前新三板市值最高的公司。

作为出行市场的头部公司，神州优车的盈利逻辑正慢慢兑现：专车业务已实现盈利，坚持中高端品质避开C2C新一轮的大战，汽车电商，汽车金融迅速发展，互为支撑，产业链不断延伸发展。

市场关注度很高的创新药公司君实生物，市值超144亿元。CDE 2月8日公告PD-1具体申报要求后，国内第一个申报上市的PD-1单抗获官方正式受理。

4月16日以来，君实生物在二级市场逆市得到追捧，股价由21.94元/股涨至24.08元/股。香港也在加快生物科技类公司上市的咨询进程，浪潮不可阻挡。

中投保，由中国投融资担保有限公司整体变更而成，主要从事担保业务。控股股东为国家开发投资集团有限公司。

成立于1993年的中投保，无论从公司历史、股东情况、业务情况，一直是担保业的大哥。

对此，中科沃土基金董事长朱为绎表示，在试点初期，“三+H”两地挂牌的政策对暂时无法A股上市的成大生物等上市公司控股子公司以及亏损的互联网公司、生物医药公司来说，具有积极意义。

为了吸引内地优秀企业赴港上市，港交所也在出台各项措施，其中就包括修改关于新兴、创新产业公司的上市规则。最重要的是，港股区别于A股，不设盈利能力方面的硬性要求，对尚未盈利的成长型公司具有较强的吸引力。

无论从规模还是商业模式上看，神州优车等公司都符合港交所想招揽的内地企业标准。对于这类企业，香港市场给出的估值水平并不低。一旦拿到H股发行批复，成功上市融资也应是顺理成章的事。

需要注意的是，有市场人士指出，上述11家新三板公司也不乏规模较小、市值较低的公司，“公司越大，去香港议价的能力会越强，投资者也会越喜欢”，市值40亿港元以下的公司，大型基金都不太会关注。

发行规模1亿美元以上叫中型股本，才会到吸引大的基金，低于这个线，就会很困难。如果预计发行规模为1亿美元，按照25%发行，就是4亿美元市值，接近30亿人民币。

“三+H”，扩充新三板头部公司的融资渠道

全国股转公司表示对申请发行H股的新三板公司不设前置审查程序及特别条件。新三板公司满足港交所上市要求，可按现行相关规定申请发行H股，也无需摘牌。

但港股也非中小企业的天堂。换言之，新三板规模较大的头部公司才是“三+H”直接受益的群体。两个交易所互联互通，也主要是神州优车这样的优质标的的互联互通。

对于神州优车这样的头部公司而言，"三+H"的推出，重要的意义就在于扩充了其融资渠道。登陆港股后，将拥有境内外两地上市，可以更方便其进行资本运作和融资，又有利于塑造并提升其国际品牌形象。

股转公司也表示，新三板公司可以结合自身业务发展规划，充分利用境内外两个市场进行资本运作，实现与境外资本的对接。

光大新三板研究团队指出，随着“三+H”两地挂牌的模式的逐步推进，将能留住谋求港交所上市的三板挂牌企业，三板优质企业流失的情况将得到改善。

东北证券首席研究员付立春指出，“三+H”上市的企业一类是港交所重大改革特别欢迎的新增的企业，主要是生物科技企业，另一类是按照现行的标准港交所的标准，符合港交所IPO条件的企业。

“这对新三板整体的流动性并没有实质的影响，但对上述的两类企业而言，会产生聚集效应，会在活跃度、成交量、成交价格等方面，会有比较高的溢价”，付立春说。

实际上，若是神州优车或其他新三板公司成功实现港股上市、两地融资，无论是对新三板、港交所，还是公司本身，都应是“三赢”的局面。

对后续想要赴港上市的新三板公司，也将有重要的借鉴意义。

如今，“三+H”的序幕已开启，谁会是首家申请发行H股的新三板公司?（编辑：王梦艳）