中金机械行业25年策略：关注周期复苏与科技成长双主线

智通财经APP获悉，中金发布研报称，展望2025年，国内随着财政货币政策双发力，内需有望提振，带来机械设备投资改善；而海外美联储降息和财政刺激伴随关税风险加大，出口链或将呈现分化。同时科技强国和国产替代仍是必由之路。因此，看好两大主线：1)政策发力下内需提振带来周期复苏机会；2)科技进步和国产替代带来成长股投资机会。同时，中国优秀企业出海趋势不变，海外需求具备韧性同时具备强竞争力的企业有望继续提高全球份额。

地产交运设备：财政发力有望带动工程机械上行，交运设备景气度延续

工程机械：在财政拉动和替换需求作用下，预计工程机械国内需求将有所提升；国内厂商国际化进程仍将继续，未来空间较大；船舶：随着老龄船替换高峰渐近，2025行业需求有望维持高位；本轮中国船企竞争力得到验证，份额提升和盈利能力有望逐步兑现；轨交：2025年订单在高基数下或将回落，而考虑维保交付增加，业绩端有望继续增长。

通用设备与服务：关注国内顺周期拐点

通用设备：3Q21起国内市场景气下行，目前仍在周期底部，随着国内政策力度扩大，行业有望迎来拐点，关注机床、刀具、机器人、仪器仪表、减速机、叉车等板块的需求修复；第三方检测：经历2年多的行业下行期，优质企业的竞争力得到进一步凸显；随着内需恢复，行业需求有望见底回升。

科技进步与补链强链：看好科技进步带来的成长机会

具身智能：预计特斯拉人形机器人2025年有望量产；华为入局进一步推动产业化加速，建议关注国产链条落地机会；工业母机：关注数控系统、功能部件、先进设备国产化推进；新能源设备：关注复合铜箔大规模量产落地和BC光伏电池迭代机会；科学仪器：设备更新政策落地叠加科技研发投入加码，需求端有望继续改善；国产厂商新品将进入收获期。

出口链：多重因素共振，表现或有分化

五金工具：美国降息后地产修复，耐用消费品需求有望回升；油服设备：设备换新和政策潜在利好有望带动北美需求上行，中国电驱压裂设备具全球领先优势；两轮车：看好大排量摩托车海外份额持续提升。

推荐标的

推荐关注徐工机械(000425.SZ)、巨星科技(002444.SZ)、应流股份(603308.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、纽威股份(603699.SH)、华测检测(300012.SZ)、容知日新(688768.SH)、华锐精密(688059.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)、东威科技(688700.SH)、杭氧股份(002430.SZ)。

风险因素

关税上升；内需提振不及预期；新技术和产品推广不及预期。