中金公司：中国扫地机品牌黑五大幅增长 全球扫地机市场渗透率持续提升

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，海外“黑五网一”大促收官，今年“黑五网一”时长创新高，石头科技、追觅科技发布战报，核心清洁品类在海外增长亮眼。目前扫地机仍处于家庭普及渗透率的前期，随着石头、追觅等代表的企业效率提升，均价下降，有望带动扫地机市场渗透率持续提升。目前扫地机市场还未完成整合，预计2025年扫地机龙头将继续在全球展开激烈竞争，市场从入围赛进入到淘汰赛。

中金公司主要观点如下：

中国扫地机品牌“黑五”战绩亮眼。

石头战报显示：

1)扫地机德国亚马逊市占第一，新加坡双平台GMV第一，北美亚马逊黑五大促大品类QrevoCurv第一，韩国电商年度大促GMV第一；

2)扫地机北欧核心渠道市占率超90%，地区GMV同比+42%(以下均为同比数据)；德国核心渠道市占率超50%，线上GMV+38%；北美GMV+330%，线上GMV+63%；澳洲GMV+270%；韩国GMV+32%；中东GMV+75%。追觅战报显示：西南欧GMV 210.2亿元，同比+133%；北美全渠道GMV 1.6亿元，同比+172%；俄&东北欧全渠道GMV 7.6亿元，同比+128%。

扫地机市场真正的成长阶段还未来临。

家庭高渗透率产品最好的市场成长阶段在保有率达到20%-60%之间时，目前扫地机仍处于家庭普及渗透率的前期。国补落地叠加“双十一”活动带动，10月全渠道销额同比+101%，11月以来保持较快增长。欧洲市场，三季度以来国产扫地机主销产品有一定降价，本次“黑五”石头扫地机在欧美市场畅销款以Q系列为主。随着石头、追觅等代表的企业效率提升，均价下降，有望带动扫地机市场渗透率持续提升。

全球扫地机市场进入淘汰赛。

目前中国品牌在扫地机品类具备较为领先的国际竞争力，全球市场份额持续提升。近期市场较为担心美国关税问题，该行预计针对美国市场的扫地机供应链正在积极向东南亚转移。目前扫地机市场还未完成整合，预计2025年扫地机龙头将继续在全球展开激烈竞争，市场从入围赛进入到淘汰赛。

估值与建议：该行看好市场整合完成后扫地机龙头的投资价值

建议关注更加积极策略下国内外加速市场开拓、兑现渠道红利的石头科技(688169.SH)以及产品矩阵优化、利润率回升、海外拓展、充分受益于清洁电器内销回暖的科沃斯(603468.SH)。

风险提示：市场需求波动风险；市场竞争加剧风险；美国关税风险。