小摩：降华晨中国(01114)目标价至20元 评级“增持”

智通财经APP获悉，小摩调低华晨中国(01114)目标价由22元降至20元，评级重申“增持”。新目标价较5月4日收市价14.54元有37%上升空间。

该行称，宝马2018年首季度业绩令人鼓舞，当中与华晨中国(01114)的合营华晨宝马首季盈利更加同比升28%，超过该行及市场预测的10-15%增长，相信与产品组合更佳推动毛利率有关，例如宝马新5系，同时对于宝马管理层回应内地开放外资对汽车业合营持股限制政策，反映可见将来其合营策略及经营不会有变，由于内地汽车股今年以来累跌24%，因为投资者获利以及对政策不明朗的关注，认为华晨中国股价时已超卖，由于首季度业绩坚实，预计投资者会重回复对该股信心，令华晨中国股价重拾动力，并重申华晨中国为该行一年期投资的汽车 OEM 股首选，其次为比亚迪(01211)。

不过，该行修改汽车股的整体看法，因此调低华晨中国2018及2019年盈利预测8-10%，至65.28亿元人民币及81.53亿元人民币，也调低目标价。