广发策略：躁动主线明确 但低位成长也有黄金

在迎接蛇年交易日的最新周报中，我们对节后市场明确展望：两个不确定性先后靴子落地，叠加DeepSeek新增的产业催化，春节后市场躁动行情有望开启，重点关注春节期间产业催化的科技领域，市值风格更偏中小板块。

下表当中，【春节到两会】的躁动窗口在今年已经拉开序幕。

本周的市场演绎主要呈现出两个特征：

1.TMT主线明确，内部低位品种弹性更大，TMT成交占比突破40%、创近年来新高。

2.其它出现催化剂的低位成长板块，涨势也非常火爆，例如半导体设备(国产化率)、光伏(反内卷)、低空经济(地方催化)、智能汽车。

通过历史复盘，历年的春季躁动，都可沿着“主线”和“支线”来挖掘

1.春季躁动期间通常有轮涨补涨机会，尤其是关注前期没有太多上涨/市场拥挤度相对较低的科技成长细分领域，也就是科技股或TMT内部可能会出现高低切换。

2.如果有催化剂带来业绩的超预期，行情能够有很长的持续时间，春季躁动结束后，行情也能够延续。也就是说，科技成长风格可能从主题驱动转为基本面驱动，有进入趋势性占优的可能性。

3.成交额占比不一定能够作为行情结束的标志。行情可能受到基本面驱动，使得交易拥挤度不断突破历史最高值的同时，板块也在持续性上涨。

春季躁动继续推荐“主线TMT”以及“低位的成长支线”

1.短期而言，可能会出现科技股或 TMT 内部的高低切换，不过科技主线依然明确。

低位成长中，除了春节后有所反应的低空经济、半导体设备、光伏以外，还可以关注军工、文化出海、卫星、医疗设备等，近期有潜在催化剂的低位成长。

2.中期而言，要关注科技成长风格从主题驱动转为基本面预期驱动，有进入趋势性占优的可能性，在这种情况下，“tmt成交额占比超过40%”可能就不再是压制因素。

3.从全球AI 产业投资的角度，DeepSeek可能改变了过去两年AI的宏观叙事，中长期 A 股TMT 市值的占比有希望可以高看一线，建议重点挖掘字节跳动产业链的机会。

本文编选自微信公众号“晨明的策略深度思考”，智通财经编辑：陈宇锋。