国泰君安：首次覆盖予中芯国际(00981)“增持”评级 目标价16.76元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，首次覆盖中芯国际(00981)给予“增持”评级，目标价16.76元。该行预计，公司2018-2020年EPS为0.27、0.48、1.04元，给予公司2018年35倍PE，目标价16.76元。

该行表示，2017年全球晶圆代工行业实现总营收573亿美元，同比增长7.1%。随着物联网、汽车电子、HPC等新兴需求增长，该行认为，晶圆代工市场将持续增长。

报告中称，当前台积电一家独大的产业格局存在被打破的可能性，出现第二巨头、打破先进制程垄断是契合客户利益诉求的变化。大陆承接半导体产业转移带来了绝佳的发展大环境，集成电路国产化的国家战略则带来了有力的政策扶持；中芯国际积极布局顶尖制程锁定了晶圆代工核心竞争力，公司媲美台积电的产业链上下游布局奠定了综合竞争力基础。

另外，国泰君安称，公司的营收、毛利率、产能利用率三大指标在2018年第一季度持续回升。该行认为，公司已经走出2017年下半年的业绩低估。通过比较中芯国际和京东方，参考京东方的成功轨迹。该行认为，中芯国际在大基金支持下会保持高水平的研发投入，在追赶国际先进的征途上风雨无阻。

同时，中芯国际同样注重成熟制程和客制化应用。中芯国际2017年在CIS和NORFlash应用上的营收大幅增长70%，在NAND Flash、BCD、电源管理和物联网应用上也有积极布局，成熟制程成为稳定业绩的压舱石。