汇证：降重农行(03618)目标价至6元 评级“持有”

智通财经APP获悉，汇丰证券发表报告称，虽然重庆农村银行(03618)股价跌至历史低位，今年预测市帐率只有0.6倍，虽然估值吸引，但对该行非贷款类的投资资产不明朗，需要厘清，因此维持其“持有”投资评级，目标价由7.2元降至6元。

报告中称，非贷款资产佔整体资产60%，主要为同业配置及金融资产，目前对有关资产清晰度较低，而首季重农行减值损失达14.9亿元人民币，年度化信贷成本升至0.66%，去年为0.43%。

另外，该行表示，民生银行(01988)股本回报稳健，但资产负债表状况紧张，因贷存比率较高，核心一级资本比率较低，汇证正等待民行厘清公司策略，包括管理资金成本及资产质素问题，汇证维持民行“持有”评级，但目标价由9.3元降至8.3元。

汇证认为，虽然民行估值低算吸引，首季市帐率只达0.58倍，而今年股本回报有12.7%，不过民行发展受限，因资本水平较低，贷存比率较高，如果同业拆息升高，对民行资金成本带来压力，以及如果内地收紧金融产品监管，也会增加民行的压力，因民行的财富管理产品业务集中。