风险当头，全球经济增长如何保持“巡航速度”？

本文来自“Wind资讯”微信公众号。

近期受到欧元区危机等风险事件影响，市场参与者对全球经济同步增长产生怀疑。对此，经济合作与发展组织(OECD)在近日公布的全球经济评估报告中指出，尽管目前全球经济成长前景依旧明亮，但非常清楚的威胁也日渐增多。

经合组织以“风险当头”作为最新展望的标题，而本周的全球情势则提供了充足的理由来留意他们的警告。意大利的政局动荡重新唤起了对欧元危机的记忆，使得该国债券收益率飙升，欧洲股市下挫;欧美之间贸易战火愈演愈烈，全球贸易体系遭遇威胁。

从广泛的经济局势而言，经合组织维持了相对乐观看法。报告预计，全球经济今年和明年增速分别为3.8%和3.9%，已达到全球金融危机前的“巡航速度”，OECD的35个 会员国失业率料降至1980年以来最低水平(大部分OECD成员国为高度发展国家)。

OECD秘书长Jose Angel Gurria警告称，低利率和财政刺激措施仍在推动经济成长，这意味经济成长不完全是靠内部启动，且对市场和政局变化也会更敏感。

他在 OECD 巴黎年度论坛上表示，“经济在未来两年仍会继续成长，短期成长前景比过去多年来更有利，但是目前的复苏仍受到非常宽松的货币政策支撑，以及越来越多的财政宽松支撑。这意味，尚未实现强劲、自我维持的经济成长模式。”

油价上涨、新兴市场资金紧绷、货币政策紧缩、贸易紧张，以及意大利等政局混乱成为欧洲潜在乱源，在这样的背景下，许多决策者可能也得认同，拖垮全球成长的风险依旧存在。

各经济体增速预期

由于减税措施提振了美国投资，OECD预计今明两年全球最大经济体美国将分别增长2.9%和2.8%。美联储料将继续逐步升息，到2019年末将联邦基金利率上调至3.25%。

随着就业市场复苏、薪资反弹，预计今明两年欧元区经济分别增长2.2%和2.1%。预计欧洲央行今年将停止购债，并在2019年下半年上调当前为负值的存款利率。

OECD小幅上调了英国经济增长预期，预计今明两年分别增长1.4%和1.3%。考虑到英国退欧的不确定性，预计英国央行只会缓慢升息。

预计今明两年日本经济分别增长1.2%，劳动力短缺加剧迫使企业增加投资并聘用更多员工。

经济脆弱性被暴露

但是由于油价上涨、贸易紧张和金融市场的脆弱性，在货币紧缩的环境下，上述风险因素有合并成为潜在灾难的可能。

OECD代理首席经济学家Alvaro Pereira在报告的引言中写道，“尽管有这些好消息，但全球前景仍面临巨大风险。这些风险是什么呢?首要的是，应当避免贸易战升级。”

就OECD发出警告之际，欧美贸易战火在本周四(5月31日)再度升级，美国总统特朗普宣布将对加拿大、墨西哥和欧盟的钢铝加征关税，该政策将在华盛顿时间周四午夜(北京时间周五12点)生效。随后欧盟、墨西哥和加拿大均宣布了相应的报复措施。

全球贸易危机再度升温，IMF警告说，贸易保护主义浪潮是全球经济前景面临的最大风险。

OECD报告还指出，在过去一年油价大幅上涨，尚若油价延续此涨势(尽管OPEC有增产可能，但油价维持在70-80高位的预期仍很普遍，甚至有分析师认为油价会升至100美元大关)，经济将会出现严重的额通货膨胀以及家庭收入的下降。

随着各国逐渐退出QE并加息(尤其是美国)，这样的正常化过程可能将暴露经济的脆弱性，这是多年金融风险积聚和债务攀升造成的后果。公共和私人债务水平处于历史高位，而外汇杠杆较高的新兴市场已经开始体验痛苦。

OECD指出，美国准备更多的财政宽松政策，例如减税和增加公共开支，但是这些将会加剧上述风险。

结构性改革迫在眉睫

为了解决上述问题，OECD强调必须要进行结构性改革，并提出旨在提升技能、增加劳动生产力和投资者创新的政策。

OECD的企业和产业顾问委员会(BIAC)主席Phil O'Reilly表示，为了解决失控债务带来的危机，唯一办法是透过上述改革来追求成长。

他表示，“财政刺激措施只是短暂的甜蜜，高负债的想法显然是经济上的不稳定因素，解决途径就是稳健的经济成长，这是在刺激措施推动成长后要选的路，这才是基于基本面的成长。”

为了达到这样的成长，必须要仰赖三大核心改革领域：科技进步、融合数位、投资程序。Phil O'Reilly表示，“如果你面临利率上升，但你缺乏长期企业信心，你就会看到企业投资渐渐下降，然后财务刺激措施也会到尾声。“