一根大阳线的“诱惑”：港股通新贵正荣地产(06158)二次启动?

都说内房股是拍不死的小强，尽管2018年以来，整个板块没有大浪，但是小浪仍将存在，6月4日的内房股焦点非正荣地产(06158)莫属。

智通财经APP获悉，最新公布的2018年前5月中国房地产企业销售数据显示，TOP100单月业绩环比增长18%，创年内新高。正荣地产的流量金额及权益金额销售分别为490.1亿、350.1亿元人民币(单位下同)，位列第20、22名。

受益于5月房产销售数据爆发，以及6月4日正式纳入港股通的正荣地产，一根大阳线雄起，或将再次开启价值重估。

价值发现不会缺席

值得注意的是，正荣地产于2018年1月16日正式在香港主板上市，此前掀起一轮内房股价值热潮。

从数据上看，上市仅5个月来，在没有南下资金参与的情况下，这家中国地产第19强的企业正荣地产已涨逾两成，目前最新总市值已超过230亿港元，最高点时市值为273.8亿元，在热点不断的房地产板块中已然具备新星气质。

上市不到4个月后，正式纳入港股通首日，正荣地产大涨14.85%，成交额达1.753亿港元，均位于沪港通及深港通南向十大活跃股票首位。

正荣地产此次能迅速突围，成为港股通新晋标的主要在于市场对其极高价值的认可度。

正荣地产目前的布局主要位于长江三角洲经济区、中国中西部经济区、环渤海经济区及海峡西岸经济区，截至2017年底，公司总土地储备约1526万平方米，包括上海、南京、苏州、合肥、武汉、长沙、西安、天津、福州、南昌及郑州等地区，可观的土地储备将足以支持未来三年的业务发展需要。

2017年，正荣地产实现销售金额和销售面积同比分别增长78.5%和102.3%，毛利润和净利润同比分别增长33.1%和22.4%。从最近3年净利润数据来看，正荣复合增长率高达167%。

此次调入港股通后，意味着未来正荣将得到来自内地增量资金的加持，流动性大幅增加，投资者对正荣地产新一轮价值发掘即将拉开大幕。

根正苗红可圈可点

众说周知，2018年以来，房企的真实写照为:一方面因融资收紧，规模房企融资成本低、流动资金足、融资渠道广等优势明显;另一方面，房企在销售额不断创新高，高周转模式推动下，必须要持续补充库存。

因此把握规模与负债之间的平衡成为考核房企基本面的主要关注点。

随着融资收紧，土地资源流向规模房企，强者恒强的局面持续发酵。可喜的是，在众房企巨鳄激战中，正荣地产仍能确保合理增加土储，据最新数据显示，正荣前5月新增土地货值527.2亿元，位列第21位。

事实上，正荣地产收益实现了从30亿到近200亿的跨越，仅仅用了三年的时间，年复合增长达到87%，其高效的规模经营已在过去三年发展中得到验证。

截至2017年底，正荣地产的净负债率已经从2016年的206%降到183.2%。如果考虑公司于今年初IPO募集的资金40亿港元左右，实际净负债率已降至120%。

今年以来，正荣地产不断通过扩宽融资渠道，逐步降低融资成本和负债率。

如4月10日，正荣地产公布上市后的第一份融资计划：发行24.21亿元的资产支持证券(ABS)，该证券所募得的款项将用作偿还集团的债务。由此，正荣地产迈出了今年财务降杠杆的第一步。

毋庸置疑，进入2018年，正荣地产的销售额仍在快速攀升，未来业绩释放潜力巨大。

是低估非炒作

近期港股市场可谓是风云变幻，几乎每天都在上演过山车行情，因此会有不少投资者疑问：连恒生指数都未企稳，正荣地产纳入港股通首日爆炒会否也只是“过山车”行情?

如去年美图(01357)、周黑鸭(01458)纳入港股通标的后，都经历了暴涨暴跌的巨幅震荡。以美图为例，该股自去年3月6日被纳入港股通标的后连续大涨，但到了3月20日，涨幅冲至28%后急速跳水，收盘时更下跌11%，当天振幅超过了40%。次日，美图再度大跌16%。

这些都给投资港股的内地股民上了生动的风险课。

智通财经APP了解到，正荣地产除了根正苗红、发展迅速，更享有“改善大师”称号，主要因为其一直专注于改善城市生活品质，旨在向中高端改善型客户提供优质的产品。

最重要的一点是，正荣地产目前的市销率不足1，为明显低估。

以公司前5月的权益销售额来看，已达350亿元，而雅居乐(03383)、旭辉(00884)、远洋(03377)的销售额分别为375.6、266.6、213.9亿元，但其目前市值分别对应633亿、479亿、404亿港元。

而目前正荣地产市值仅230亿港元，不管是与恒大(03333)、碧桂园(02007)等龙头相比，还是与雅居乐、旭辉、远洋等规模相当的二线房企对比，都极大被低估，在便宜的地产股中也算是最便宜的标的之一。

此外，鉴于房企一般推盘会集中在下半年，预计正荣今年将执行快速周转的战略，销售额有望达到1000-1200亿元。