瑞银六月投资提醒：市场看似盘整，这些因子轮换机会别错过!黄金七月会起飞!

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，六月往往是各类资产盘整的月份，但表面平静下隐藏着剧烈的因子轮换机会。根据1950年以来的数据，标普500指数6月平均仅上涨0.2%，呈现“月初强-月中稳-月末弱”的特征。但医疗健康板块季节性表现最佳(平均跑赢大盘0.8%)，而黄金则通常在6月表现疲软后于7月迎来反弹。建议关注高质量大盘成长股、欧洲质量因子组合及生物科技指数(XBI)的布局机会。

瑞银主要观点如下：

《瑞银季节性洞察》主要探讨金融市场中年复一年、月复一月、周复一周以及日复一日的重复模式，6月16日，瑞银分析师在新一期《洞察》中提醒：六月的 5 个季节性要点值得留意!一、 六月各类资产普遍盘整六月往往是盘整的月份。货币、大宗商品和股票都是如此。1950年来的平均数据显示，标普 500 指数6月小幅上涨 0.2%(图表 1)。

通常在第一周表现强劲，月中趋于平稳，月末回落(图表 2)。

再创历史新高可能要等到七月 —— 七月具有较强的季节性，这一预测与瑞银一直强调的总统周期就职年的情况一致。这听起来可能是一个乏味的预测，但现在去海滩度假还为时过早。六月可能看似平淡无奇，但表面下剧烈的因子轮换表明仍有许多事情可做。二、剧烈的因子轮换创造机会回顾过去 25 年，六月是因子轮换最剧烈的月份。它是质量因子、动量因子和规模因子(大盘股相对小盘股表现较好)表现最佳的月份，也是价值因子表现最差的月份(图表 3-4)。

如果季节性规律成立，六月应该会为高质量大盘成长股带来更多利好 —— 这类股票处于所有因子倾斜的交汇处。三、欧洲质量因子可能回升单纯从因子季节性来看，六月支持多 / 空美国质量因子组合(UBPTQLTY)。我认为欧洲也可以采取类似的头寸，今年以来，瑞银多 / 空欧洲质量因子组合(UBPEQLTY)已大幅下跌(图表 5)。如果六月季节性规律应验，该组合可能有望回升。

四、考虑生物科技指数(XBI)在医疗健康板块反弹中的上行空间就板块而言，医疗健康板块是六月历史上表现最佳的板块(图表 6)，相对于标普 500 指数平均上涨 0.8%(图表 7)。在该板块近期表现不佳，过去两个月下跌 10% 之后，现在是医疗保健板块反弹的合适时机。

需要注意的是，生物科技板块的季节性尤其强劲 —— 这表明，对于六月医疗保健板块的超额表现，做多生物科技指数(XBI)可能是最佳的布局方式。五、黄金在六月停滞，之后将起飞历史上，黄金在六月往往表现不佳。然而，六月标志着季节性淡季的结束，因为黄金在七月的表现会大幅改善(图表 8)。

瑞银将关注六月下半月的季节性疲软，以便在强劲的季节性到来之前加仓，而这一强劲的季节性与应该会继续支撑金价的长期力量相吻合。