德勤：上半年香港新股不惧震荡市场，发行101只创新高

6月19日，德勤中国的全国上市业务组发布2018年上半年内地及香港IPO市场回顾与前景展望报告。

智通财经APP注意到，今年以来港股市场不断受到全球“黑天鹅”冲击震荡下跌。但在新股市场上，中小企业未受此影响，上市热情依然高涨。对此，德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴向智通财经APP表示，不论是 2018 年前六个月或是第二季的新股数字，两者均刷下新纪录。然而由于新股巿场以中小发行人为主导，导致平均融资规模也进一步缩小。

根据德勤的最新分析显示，2018 年下半年，香港将有最少5只，每只融资最少100 亿港元的新股，以新经济模型运作并与金融服务、科技和消费行业相关的企业登场，另会迎来约10 家独角兽上巿。其他亮点包括以上巿新规申请上巿的中国及国际生物技术公司、教育机构和金融服务公司。

由于申请上巿名单显示以中小型申请人为主，因此德勤维持其预测，2018 年全年香港将会有大约 180 只新股融资 1600-1900 亿港元。

新经济股居融资规模榜首

根据上述报告显示，包括计划自6 月 21 日起开始进行股份买卖的新股在内，德勤预计，截至6 月底，香港将会有 101 只新股融资大约 503 亿港元。这代表新股数量和融资金额将分别由 2017 年前六个月的 68 只增加 49%，以及 548 亿港元而下降 8%。

值得一提的是，上半年前五大香港新股分别为：平安好医生(01833)、江西银行(01916)、甘肃银行(02139)、正荣地产(06158)、雅生活服务(03319)，融资共计316亿港元，整体比去年同期的379亿港元减少17%，另外新经济新股——平安好医生成为今年以来香港市场最大型新股。

欧振兴向智通财经APP指出，今年已经看到新经济公司对上市融资金额的推动作用，预计下半年大型新股也是新经济新股为主。对于部分在香港上市的新经济股遭遇上市破发的情况，欧振兴认为，每一家新经济公司的商业模式不一样，此前新经济股上市破发对市场会有启示，但不会指导市场以后对新经济股的估值走向。新经济股的估值，具体要看公司的商业模型运营成熟情况和当时发行的市场状态。

此外，根据德勤的介绍，今年香港新股数量以香港企业为主导，以40倍以上发行市盈率的新股比例上升最迅猛。在香港新股数量行业占比上，消费行业是重中之重，比重增加12个百分点。

至于在竞逐全球新股融资排名方面，纽约证券交易所继续成为全球最受发行人欢迎的上巿地，纳斯达克随后。上海证券交易所的排名受惠于一只来自新经济公司的超大型新股，而超越德国证券交易所。香港交易所则以大量新股上巿取得第五位。

A股IPO市场一直维持缓慢势头

不同于港股IPO市场的积极活跃，A 股 IPO 巿场自 2018 年以来一直维持缓慢的势头。德勤预计，截至6 月 30日时，A股市场或会以 63 只新股融资 931 亿元人民币总结，相较之下，2017 年前六个月则完成了 246 只新股发行融资 1255 亿元人民币，上半年A股市场新股发行数量和融资金额分别均双告下跌74%和 26%。

德勤指出，在今年迄今全球第二大新股工业富联和其他大型新股发行的推动下，上海证券交易所以 646 亿元人民币融资总额超越深圳交易所，后者融资额预料会达到 286 亿元人民币。

德勤中国全国上巿业务组 A 股资本巿场华南区主管合伙人李渭华表示: “创新企业境内发行股票或中国存托凭证(CDR)实施颁布，以及近日更趋从严的上巿申请审核指引出台，将会使得 A 股巿场从高度密集发行新股转型成为以质量为先的巿场。与 2017 年全年相比，2018 年前六个月，更多申请个案被否决，而获得通过的家数也减少了。中长远来说，这将可能令资本巿场在更多备受瞩目和有质量的发行人支持下更趋稳定。”

由于可以满足发行股票或 CDR 要求的创新企业数量有限，而上巿审核继续从严，德勤预计，2018 年下半年，内地新股发行活动将会与上半年相当。全年大约会有 120-160 家企业上巿融资 1700-2000 亿元人民币。大量中小型制造、科技和消费企业在申请上巿队伍当中，这意味着今年剩下时间，A 股巿场的新股发行数量将会以此三类行业企业为重。

德勤中国全国上巿业务组 A 股资本巿场华南区合伙人黄玥也指出，中国资本巿场进一步开放予全球投资者，包括扩大内地和香港互联互通每日额度、A 股被纳入 MSCI，以及将快开通的“沪伦通”意味着，较长期来说，A 股的估值将会与其他同类型股票逐渐看齐，而 A股巿场的走势也会变得对国际事件更趋敏感。