又是发盈警又是卖壳，物流股不行了吗？

近日，先达国际物流（06123）发公告称，大股东准备出售公司66.7%的股权给一个独立第三方公司。这意味着，继7月22日发布盈警之后，这家于2014年7月在港交所挂牌的物流企业，现在正式宣布要把这个壳卖掉。

从去年上半年以来，港股市场上的物流企业，就受经济增长放缓影响，开始了“稳增长”的艰难征途。欧美经济疲弱，中国出口下跌，员工成本及租金开支上升……成为这个行业发盈警时最常见的理由，难道物流业扛不住了吗？物流股不行了吗？

受经济走势影响去年收入普遍负增长

观察一下港股市场主要物流股，去年整年和今年一季度收入和利润增长情况，首先看收入：

在智通财经选取的港股主要的十一家物流相关上市公司里，除了今年上半年刚刚上市的盛良物流（08292），以及天津滨海泰达物流（08348）、重庆的长安民生物流（01292）、深圳的深圳国际（00152）四家之外，其他七家“不约而同”地“选择”了负增长。

最大的“黑马”是2016年上半年，在创业板配售上市的盛良物流（08292），收入从2014年的6037万马来西亚令吉增长37.55%，至2015年的8304万马来西亚令吉。

盛良物流是马来西亚综合物流解决方案供应商，服务分为全面海外货运代理服务（空运和海运）、运输服务及仓储服务。其中空运服务增长最快，从2014年的2710万马来西亚令吉，迅速增长到2015年的4724万马来西亚令吉。

但是该公司主要依赖马来西亚物流业发展状况，盘子又小，比较冷门。

至于一季度大增34.98%的深圳国际（00152），也很好解释：物流业务收入只占收费公路业务收入的一成左右，原来收入的大头是收费公路业务。

物流企业也要玩多元经营才能挺过去

再看看利润增长情况：

乍一看利润增长情况，远远好于收入增长情况。但是其实出现这种差异的主要原因是，很多公司在主营的物流业务之外，有其他方面的收入弥补。

以安全货仓（00237）为例，虽然收入从1.56亿下降1.54%，到1.54亿，但是利润却从5.99亿增长41.13%，跃升到8.45亿。

据智通财经了解，安全货仓2015年度利润大增的主要原因是出售物业、机器及设备获利3.27亿，以及投资物业公平值增值4.32亿：来自物业方面的盈利，不仅抹掉了收入下降的数字，还给盈利带来大幅增长。

粤运交通也类似，在全部营业收入中，汽车运输及配套服务占比为34.77%，材料物流服务占比为53.46%，其余为高速公路服务、太平立交及其他：物流以外的业务也占据了收入的近半壁江山。

海丰国际（01308）则稍微特殊一点，它实现收入负增长但利润正增长的原因是销售成本的大幅降低，以及其他收入及所得的大幅增加。

看来对这些家大业大的企业而言，“节流”和“开源”同样重要。

全球经济增速都放缓物流业盈警频发

智通财经根据港交所“披露易”发现，在所选的11家公司里，从年报开始发布以来，2016年上半年，共有4家公司发了不低于五次盈警。

目前港股公司已经迎来中期业绩发布的高峰时段，先达国际物流已经抢先发布了中期业绩的盈警，表示到2016年6月30日止，收益和纯利与去年同期将大幅下跌。

至于其他物流公司……真替你们担心。

在所有发布的盈警里，核心关键词是“供应过剩”、“欧美经济疲软”、“业务减少”、“租金增加”等。看来2014和2015对物流业而言，也是不平凡的一年，凛冬已至。

一方面发达国家经济总体复苏态势不稳，欧元区和日本仍未摆脱困境，英国脱欧；另一方面中国经济增长速度回落，出口增速由正转负，对港股市场上大量依赖中国外贸的企业，增长压力加大。

根据海关数据，2015年，全国进出口总值24.58万亿元，同比下降7%，其中出口14.14万亿元，下降1.8%;进口10.45万亿元，下降13.2%；2016年上半年，按人民币计价，中国货物贸易进出口总值11.13万亿元，同比下降3.3%，其中，出口6.4万亿元，下降2.1%；进口4.73万亿元，下降4.7%。

所以从整个经济大环境而言，第三方物流市场依赖全球经济环境和国际贸易流动，无疑受经济形势影响更加直接，短期内难以逃避经济下行带来的压力。

但是长期而言，物流业受国内新一轮外贸措施，如跨境电商业务发展、快速消费品业务的发展等，将给物流业提供新的支撑，未来还有比较大的增长潜力。

加上“十三五规划”强调发展智慧物流，物流业与互联网深度融合，以及政策上对行业信用法制、标准规范、监管体系的建设，物流业未来发展值得憧憬。

因此，对物流业来说虽然凛冬已至，但是春天也不远。