4年创6大爆款游戏 SLG行业翘楚指尖悦动(06860)是怎样炼成的？

如果说，成为国内最优秀的手游发行公司是指尖悦动(06860)的毕生梦想，那《坦克前线》的诞生便是其梦想的起点。

这款策略类手游在指尖悦动公司成立一年后上线，一经推出便大获好评成为“爆款”，即使过了4年，依然能拿出不俗的成绩。随着公司递交的招股书对外公布，我们会发现指尖悦动或许是正是那个投资者期待的“爆款”游戏工厂。

《坦克前线》是基石也是动力引擎

指尖悦动成立于2013年12月，只有4年多的历史。对于很多玩家而言，了解这家公司便是从《坦克前线》这款游戏开始。在发展之初便拥有这样一款“爆款”游戏，不得不说是公司的幸事。

《坦克前线》于2014年7月正式发行，且因玩法新颖、内容丰富而大受好评，此后一跃成为指尖悦动贡献收益最高的游戏。

据了解，这款游戏在2015-2017年的收益分别为1.31亿元、4.53亿元及4.15亿元(人民币，单位下同)，在公司当期总收益中的占比分别是 47.6%、46.0% 及 34.6%。

《坦克前线》在2016年迎来了其游戏生命中的业绩“大爆发”。在2016年4月月底，游戏的月收益已超过6000万元，而截至同年12月底，其自发行以来的累计收益超过10亿元。这一成绩足以让这款游戏跻身国内知名手游之列。

此外在2016年的高峰时期，《坦克前线》月活跃用户超过300万名，为公司每月带来流水达5000万元。

由于该游戏的持久的生命周期，自正式上线以来，《坦克前线》的累计流水达17亿元。以此来看，说它是一款“爆款”产品并不为过。

生产“爆款”来源于强大的运营能力

包括《坦克前线》在内，指尖悦动在成立的近5年中总共发行了40款游戏。并且现在公司主要运营其中的7款游戏，这说明指尖悦动在进一步开发《坦克前线》内在潜力的同时，正在积极运营其他游戏IP。

不过，指尖悦动依然专注于SLG游戏，因为在这7款主要游戏中，6款均为SLG游戏。除了知名的《坦克前线》外，另外5款游戏的成绩亦表现不俗。

以《战争时刻》为例，这款游戏于2016年4月正式发行且已运行两年，在游戏生命周期上被定义为成熟期游戏。

一般情况下，行业认定的成熟期游戏在业绩上的表现通常为“业绩极佳，但将由盛转衰”。但对于游戏生命周期的划分是实际上是基于行业游戏生命的平均水平。

目前在行业平均游戏生命周期一般不超过12个月。在游戏产业快速发展的当下，游戏市场如大浪淘沙，能经得住时间考验的优质游戏少之又少。不过在指尖悦动的运营之下，《战争时刻》在2017年总收益达到8628.7万元，相较发行之初增长434%，展现出强大的生命力。

除了成熟期游戏，指尖悦动的成长期游戏同样值得关注。在公司主要运营的7款游戏中，于2017年1月发行的《我的使命》便是一个“典型”。

截至2017年年底，该游戏平均月活用户已超过60万，在公司主要运营的7款游戏中位列第三。并且游戏的平均付费用户为36348人，付费转换率高达6%。这一数据远高于游戏行业平均付费转换率3.3%。

由此可见，与《坦克前线》类似，《我的使命》同样是一款以质取胜的高水平SLG手游。而强大的运营能力则是其成功的关键。

虽然指尖悦动以发行SLG游戏见长，但公司同样在开拓其他游戏类型。MMORPG手游《星辰奇缘》便是其一。

据了解，《星辰奇缘》发行于2016年1月，目前已属于成熟期的产品，但截至2017年年底，该游戏平均月活用户为610746人，这一数据居于公司主要运营游戏中的第二;其中付费用户为41238人，付费转换率为6.8%。在收益方面，该游戏2017年为公司带来1.91亿元收益，相较上年增长59.5%。

这说明除了SLG游戏，指尖悦动的运营其他类型游戏的能力依然值得肯定。

付费用户质量提高成关键

2015-2017年，公司收益已从2.76亿元增长至11.97亿元，复合增长率高达108.3%。之所以能取得这一优异成绩，与公司对游戏用户的深度开发不无关系。

众所周知，目前国内游戏产业正在快速扩张发展，根据行业报告预测，2022年中国策略类手机游戏市场规模将达到648亿元。

面对如此大一块蛋糕，行业竞争只会越来越激烈。截至2017年国内游戏市场已存在900余名手机游戏发行商以及大量发行的游戏。这导致公司用户产生了不可避免的分流。

但透过现象看本质，身处互联网大环境的指尖悦动，其商业形态依然是“用户驱动型”。而这种商业形态的运营逻辑简言之就是“用户时间即是金钱”。

此前有评论称游戏公司的“护城河”是靠众多用户的每一分钟时间堆积起来的，但这个说法并不准确。准确的说，游戏的“护城河”是靠付费用户每分钟的付费金额堆积起来的。在这一逻辑下，付费用户的付费质量就显得十分重要。而付费质量直接体现在ARPPU数据变化上。

据统计，2017年指尖悦动平均月付费用户为252543人，较上年同期小幅下滑;但在ARPPU方面，公司每付费用户的平均收益已从298元提高至395元，增长32.6%。公司同期收入则从9.85亿元增至11.97亿元，同比增长21.5%。

可见随着公司大多数游戏进入稳定期，留存下来的用户多数是更有付费意愿的高净值玩家，而正是这些用户推动了公司ARPPU的逐步走高。由于公司在2018年还将推出8款游戏，配合高付费转换率及高用户付费金额，可以预计公司在未来的收益还将有所提高。

综上来说，从付费转换情况以及公司的运营实力来看，指尖悦动的可持续经营能力还是值得肯定的。而在港股市场，稳定、高速的业绩增长在今后也将成为投资者关注这家公司的重要因素。