板模工程商御佳申请登陆主板 楼宇建造渐成收益主力

8月1日，御佳控股向港交所提交主板上市申请。富比资本担任独家保荐人。智通财经发现，该公司顺香港楼市情况而行，楼宇建造项目近年来逐渐成为公司收入增长主力。

公开资料显示，御佳是在香港从事提供板模架设及相关辅助服务的主要分包商。除传统的木材板模架设外，公司还能装配系统板模，即用铝或钢制成的并用于楼宇建造及土木工程项目的板模。

根据行业报告，该集团于截至2016年3月31日止财政年度占香港行业总市场份额约9.8%，板模类别项下注册分包商名单有逾740家分包商。

公司自1994年开始经营板模工程业务，主要项目包括楼宇建造和土木工程。近三年来，楼宇建造项目和土木工程项目收益占比逐渐拉平。智通财经发现，楼宇建造项目收益在2014年只占总收益的两成，到2016年，其占比已经超过土木工程项目的48.8%，为51.2%，反映楼宇建造给公司收益贡献加大。

据行业报告中指出，由于香港楼宇建筑工程的发展，板模工程行业收益的以增加。政府正不断增加房屋的供应，预期香港板膜工程行业的总产值将按年复合增长率约6.5%，由2016年的52.72亿港元增加至2020年约67.82亿港元。

因此，板模工程商御佳应该可以继续受益，尤其是楼宇建筑方面。

智通财经了解到，公司大部分收益来自透过竞争投标获得建造项目，截至2016年3月31日止三个年度，取得投标的成功率分别为3.3%、2.8%及2.5%

公司投标主要侧重于大型项目，以往倾向于公营部门项目，客户通常包括政府部门、铁路运营或香港法定机构等。截至2016年3月底止三个年度，公营部门项目收益为2.64亿港元、1.9亿港元及2.45亿港元，分别占总收益的约83%、66.2%及50.8%。

业绩方面，截至2016年3月底止三个年度，公司收益分别为3.18亿港元、2.88亿港元及4.82亿港元，净利润分别为3.92亿港元、3.43亿港元及4.98亿港元。

目前，公司手头上有13个项目，合约总额约12.41亿港元，预计截至2017年3月底止，年度收益约3.63亿港元。

由于公司盈利主要依赖板模假设投标项目，因此，土木工程项目的数目不足，或集团未有取得公营项目，将影响公司正常盈利。

另外，公司的板模工程依赖木材及金属板模材料供应商，木材或金属材料的短缺、延迟供应或质量变差，也会对运营造成不利影响。