大摩:渣打(02888)拨备前溢利无起色 降目标至70元及评级“减持”

大摩:渣打拨备前溢利无起色,降目标至70元及评级“减持”。

智通财经APP获悉,摩根士丹利发表研究报告称,渣打集团(02888)第二季拨备前营运溢利同比下跌8%,较预期逊色,在亚洲及欧洲银行股中,维持其“减持”评级。大摩认为,渣打股价有望靠股本回报率提升刺激,但先决条件是要拨备前营运溢利加快增长配合,可惜暂难达到,将其目标价由76元下调至70元。

大摩称,今年上半年是亚洲银行拨备前营运溢利丰收期之一,但渣打仍要挣扎求存,反映其盈利能力较低,尤其此际同业正加快收入增长,并积极进行投资。由于渣打股价早已调整,因此大摩相信股价实际下行空间有限(除非不履约贷款增加)。大摩预期,往后几年,渣打股本回报率难望升至8%,现价估值相当于2018年预测有形资产净值(TNAV)0.7倍,并不吸引。

大摩续称,成本上涨令渣打拨备前营运溢利未符预期,但资产质素和资本状况却保持强劲,该行维持渣打2018年度税前盈利预测大致不变,但将2019和2020年度的税前盈利预测每年调低7%,2019和2020年度的每股盈利预测亦下调7-8%。


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