花旗：降潍柴动力(02338)评级至“沽售” 目标价下调至8.08元

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告，将潍柴动力(02338.HK)的投资评级由“中性”调低至“沽售”，称中国重型卡车7月份的付运量同比下跌约15%，表现差过市场预期，重型卡车可能进入下行周期，预期重型卡车的付运量将会在今、明两年分别同比下跌5%及20%，今年下半年将会取得27%跌幅。作为重型发动机供应商的龙头，即使潍柴的市场份额扩张，在重型卡车下行周期亦可能受到更大影响，而旗下KION的增长亦正受到毛利压力影响，因此调低其投资评级。

该行续称，物流重型卡车今年起已步入下行趋势，最近政府计划以铁路运输取代公路运输，意味着物流重型卡车会面对进一步下跌。根据其分析，铁路运输在2020年目标增量约11亿吨，将会令长江三角洲及环渤海叁角洲地区的公路货运量减少约11%，佔全国公路货运量3%。由于此交通分流主要是针对商品运输，即物流重型卡车的最大运输来源，估计物流重型卡车车队将会在2019至2021年缩减逾10%。

花旗预期，潍柴的发动机分部在2019财年息税前利润率将下跌至约12%，若公司不能保持其市场份额，将会有进一步下跌。该行将公司的目标价由原来的9.85元下调至8.08元，并将其2018财年的盈利预测上调13%，以反映上半年的重卡销售较好，但预期下半年将录得33%跌幅，同时下调2019及2020年盈测分别16%及20%。