业绩会实录︱李宁(02331)：未来更注重品牌价值 产品价格仍有2%-3%的上升空间

8月13日，李宁(02331)在香港召开2018年中期业绩发布会，管理层表示，未来李宁会更着重建立品牌价值，公司产品组合持续改善，产品价格仍有2%至3%的上升空间。

智通财经APP了解到，李宁2018年上半年实现收入47.13亿元人民币(单位下同)，同比增长17.9%;净利润2.69亿元，同比增长42%;基本每股收益11.10分。

盈利方面，毛利率由47.7%增至48.7%，毛利率较高的电商管道业务占比上升;零售管道的新品销售占比有所增长;新品的吊牌成本比亦有所改善(部分是由于吊牌价的提升)。EBITDA同比增长26.9% ，主要由于收入与毛利率上升的影响。净利率则由4.7%提高至5.7%。

收入增长方面，主要基于电子商务管道收入已连续多年保持高增长率，随市场对产品认同度的提升及自营店铺运营能力的持续改善，直接经营销售收入增幅较去年同期明显改善;及随经销商的管道运营能力、终端销售能力的加强，集团增加了对经销商的期货订单量，特许经销商收入同比也涨势良好。

截至2018年6月30日，于中国李宁销售点(包括李宁YOUNG)数量共计6898个，较上一季末净增加168个，本年迄今净增加463个。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录：

问：“中国李宁”会否成为独立产品线，能否介绍运营团队?李麒麟由非执董调任为执董，未来会担任管理岗位管理层会趋于年轻化吗?

答：当时做“中国李宁”时，期望该品牌可成为收入来源，目前还需加强与年轻人的互动，仍需要时间发展，团队仍为李宁自有的团队，目前旗下很多产品都在改变，希望提升品牌的时尚化、年轻化。时尚未必是由年轻人创造，需要综合经验、资源及活力等各方面因素，当然活力的创造是最重要的，目前李麒麟还没有担任任何管理职位。

问：上半年服装收入占比提升4.8个百分点，服装毛利率如何，未来占比是否还会提升，童装收入下半年会达到什么规模?

答：期内公司服装收入按年增加30.7%，过去公司没有好好做服装业务，基数会较低，预期未来服装收入续升，但升幅会逐步放缓。

童装毛利率比较高，旗下童装业务今年才正式完全投入营运，目前相关收入占比仅低单位数，截至6月底李宁YOUNG共开设631家，预期到年底将增至750家。

问：公司未来会否恢复派息?预计全年会关闭多少家店铺?

答：目前还是持续改造调整中，虽然帐上有现金，但公司销售管道、产品、运营等都需要改造，除了人力及资源外，资金投入亦很重要，因此派息与否，还是需要考虑股东更长远的利益及公司发展。

开店步伐方面，下半年会继续关店，预期全年关店500间，上半年关店约300间，关店同时仍会开店，预计今年净增加50-100家店。店铺数目减少不等于销售面积减少，因公司近来选择开面积较大的高效大店，未来不会追求店铺数量，最重要是提升店铺效率。

问：世界杯期间销售增长情况如何?

答：有一些增长，但是足球品牌不是主要产品，所以增长不大。

问：北部区域增速远远高于南部区域增长，如何提升南部区域营收?CBA方面的支出有所减少，那么上半年销售支出整体增加主要运用在哪些方面?

答：严格来讲，南区方面的经营确实做得不够好，去年成立了南区团队，目前还在发展当中，相比去年仍有所进步，但与市场整体相比，做得还不够，未来还有较大空间。虽然CBA支出方面减少，但是在别的推广管道还是增加的。

中国零售市场过去侧重价格竞争，但随着商品过剩，同质化现象严重，未来将更注重建立品牌价值，希望李宁品牌更年轻化，得到新一代的认同。

问：未来对电商业务会有一个比较大的期望值吗?电商业务占比还会持续提升吗?

答：目前电商业务占比约20%，预计25%至30%应该是顶点，期望这两年有机会可以达到，线下还是很重要的管道，目前是在线线下全管道融合。

问：今年上半年研发投入有微小幅度下降，未来研发投入这一块会有所变化?

答：未来研发投入不会减少，也有可能增长，因为对运动来讲，我们做得还非常不足，功能、材料、人体工程及运动研究等方面都还不足，目前对于此方面提升已有计划。