瑞信：下调神州租车(00699)目标价至8.6元 评级维持“跑赢大市”

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告，称神州租车(00699) 上半年经常性盈利同比增长7%，出租收入增长1.5%，意味着次季出租收入上升4.2%，但盈利下跌3.3%。瑞信称，出租收入对办，但受累利息开支上升，盈利低于该行预期。

报告称，自驾出租业务维持强劲，收入增幅由首季的16%加快至次季的23%，主要由于车队加快扩张。由于去年基数较高，UCAR(神州专车)收入持续下跌。经营开支控制理想，经营利润率稳定，但低利用率致折旧及销售承压。

瑞信表示，神州租车具上行空间，在于核心出租业务受惠优良客户体验及定价吸引，市占扩张，经营杠杆促进毛利扩大，及共享汽车业务面对竞争时具成本优势。该行预计神州租车在2018至2020年间，销售及盈利分别取得7%及13%的年均复合增长。

由于毛利预估下调，瑞信下调神州租车2018至2020年各年盈测各约9%，评级维持“跑赢大市”，目标价由9.2元降至8.6元，相当于明年预测市盈率约20倍。