花旗：微升中石化炼化工程(02386)目标价至10.8元 评级“买入”

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告，称中石化炼化工程(02386) 上半年盈利同比上升33%至约11亿元人民币(下同)，符预期，如果撇除汇兑影响，核心盈利同比上升14%至12亿元。上半年收入上升33%至183亿元，主因EPC工程进入执行高峰期，整体毛利率由去年上半年的16.1%，收窄至今年上半年的10.5%，主因期内较少项目竣工，上半年经营现金流净流出扩至10.33亿元，高于去年同期7.36亿元。

该行称，中石化炼化上半年新签合约355亿元，同比增约一倍，并达全年目标的74%，另中石化(00386) 拟2020年底前建立四家世界级炼油及石化基地，总投资2000亿元，预计中石化炼化是主要受惠者，源于其作为系内唯一EPC工程服务商，及潜在订单相当于总投资的叁分之一。

花旗称，公司中期派息每股10分，同比增79%，相等于40%的派息比率高于约30%的历史值，若要达至重要表现指标(KPI)，即股本回报率10%或以上，公司需维持高派息比率，今年核心盈利需要逾26亿元。花旗略升公司目标价，由10.7元微升至10.8元，相当于明年预测市盈率13倍，并升2018至2020年各年核心盈测分别2%、4%及4%，以反映EPC工程及利息收入上升，评级“买入”。

截至8月22日，中石化炼化工程(02386)涨12.01元，报8港元。

行情来源:老虎证券