大摩：下调金山软件(03888)目标价至15元 评级“与大市同步”

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称金山软件(03888)第二季经营利润率达1%，符合该行预期，但下半年或会转为负增长，主要是受到云业务的增长加快，且没有强势的游戏推出，维持其“与大市同步”投资评级，目标价下调21%至15元。

大摩称，虽然公司的游戏收入在下半年或回升至16亿元人民币(下同)，并在明年首季达到11亿元，主要是受到《剑侠世界2》手游及《云裳羽衣》等游戏推出所带动。然而，下半年的经营利润率或达到负6%，明年有机会达单位数增长，因为亏损的云业务增速，高于游戏及WPS的增长。该行也担心公司的游戏业务将会受到行业竞争加剧，以及同行的游戏审批恢复影响。目前预计公司经营亏损将会在今年达到1.77亿元，并将2019至2020年的经营利润预测下调47至51%。