国信证券：跨境财富管理立体化时代到来 头部财富管理机构最为受益

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，在监管无死角、全球税务透明的时代，主动拥抱合规，将税务成本内化为财富管理的一部分，这将成为高净值客户财富长期保值增值的真正护城河。判断头部财富管理机构最为受益，以寿险公司为例：高净值客户是寿险价值型保费的核心来源，新规强化了境内保险的财富传承属性，将带动终身寿险及分红险等业务增长，这样渠道与高客经营能力领先的上市头部险企利好明显。

国信证券主要观点如下：

事项

2026年7月24日，财政部、国家税务总局联合发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》(简称“21号公告”)，首次完整明确离岸信托全流程个人所得税征管规则。此次公告系统性覆盖离岸信托财产装入、存续收益、信托终止、身份转换及继承全生命周期的个税征管规则，并设置90天过渡期补缴安排。此外，叠加CRS全球金融信息自动交换、金税四期跨境数据联网，中国税务居民离岸资产的税收监管实现制度与数据双重闭环。

离岸信托避税属性终结

新规通过“设立即征税、存续即穿透、退出即清算”的全环节征管，配合实质重于形式的反避税规则，从制度层面封堵了利用离岸架构递延纳税的核心路径。离岸信托的税务筹划价值基本清零，功能收缩至跨境资产隔离与定向传承场景。

财富传承工具格局迎来重构

税务成本与合规风险双重抬升下，中高净值人群的离岸信托需求将结构性分流，境内终身寿险、保险金信托凭借法定免税、合规透明、债务隔离等多重优势，承接资产回流需求的确定性较强。

跨境财富管理的立体化时代到来

根据政策要求，未来离岸信托的设立和维护成本将大幅上升。单纯以“节税”为目的搭建的离岸架构将面临巨大的现金流压力(包括设立即交税、存续年年交税)。“税务合规”将从财富管理的边缘选项，变成最基础的底层门槛。在过去税务确定性缺失的年代，部分高净值人群倾向于将资产转移至境外。但随着CRS(共同申报准则)2.0的全球落地以及此次离岸信托的明确征税，跨境资产的透明度已达到前所未有的高度。未来高端财富管理的核心关键词将不再是“避税”或“隐秘”，而是“合规确定性”与“全球资产配置的有效性”。

风险提示：

保费增速不及预期;长端利率下行;资本市场波动等。