港股概念追踪 | 煤炭工业发展“十五五”规划出炉 板块有望迎来估值修复(附概念股)

智通财经APP获悉，8月10日，国家发改委、国家能源局发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，其中提出，到2030年，煤炭兜底保障能力进一步增强，生产开发布局持续优化，优质先进产能比重进一步提升，产供储销体系更加完善，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；安全绿色开发和清洁高效利用水平明显提高，全系统智能化建设深入推进，智能化煤矿产能比例提升至75%。

从供给端来看，规划通过产能总量刚性调控与产业集中度提升，筑牢煤炭市场供应基本盘。本次规划严格划定产能准入规则，要求所有新增产能全部纳入产能“一本账”管理，全面落实产能置换制度，坚决遏制无序新建、超能力生产等行为。同时坚持优胜劣汰，以市场化、法治化手段加速淘汰落后无效产能，东中部资源枯竭、灾害治理难度大的矿井有序退出，西南、东北小规模低安全系数煤矿应退尽退。产能资源持续向山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大国家级煤炭供应基地集聚，设定2030年五大基地产量占全国比重超80%的量化目标。

需求端迎来总量封顶、结构分化的中长期趋势，煤炭消费进入峰值平台期。规划明确2030年实现煤炭消费达峰，电力、钢铁、建材等传统耗煤领域需求增长空间被大幅压缩。电力行业中，煤电定位从主力供电电源转变为新能源调峰兜底的稳定调节器，新增用电负荷主要由风光等可再生能源承接，煤电仅承担顶峰保供、电网调频功能，火电耗煤增速持续放缓；工业领域全面推进散煤治理、低效锅炉替代与高耗能项目煤炭减量替代，钢铁、建材行业用煤量稳中趋降。

厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺表示，到2030年，五大煤炭供应保障基地产量占比超80%，意味着煤炭生产将进一步向先进产能集中区集聚，推动煤炭开发模式由分散低效向集约化、现代化转变。

分析认为，长远来看，绿色低碳转型为煤炭市场划定发展边界，倒逼全产业链价值重构。环保、能耗、碳排放约束持续收紧，高耗能、高排放矿井运营成本抬升，倒逼企业加大清洁洗选、节能减排投入，高品质洁净动力煤、化工原料煤溢价优势愈发明显。煤炭行业不再比拼产量规模，转而比拼智能化水平、低碳转化能力、多元化深加工能力，具备一体化产业链、绿色转型技术储备的龙头企业长期价值凸显。

国家统计局数据显示，2026年6月，全国规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%，创下2016年11月以来近十年的单月最大降幅。日均产量1270万吨，同比下降134万吨/天。产量大幅下降的同时，煤价却呈现上涨态势。据Wind数据，2026年上半年，秦皇岛港5500大卡(山西产)动力煤现货均价报769.43元/吨，同比增长13.88%。

受‌供给收缩‌与‌需求韧性‌共同驱动，煤焦市场价格整体走强，煤炭行业景气回升，企业业绩呈现‌逐季改善‌态势。

陕西黑猫(601015.SH)业绩同比实现减亏，公司预计，2026 年上半年实现归母净利润-4亿元至-3.4亿元，预计实现扣非净利润-4.1亿元至-3.5亿元；去年同期归母净利润亏损达4.62亿元，扣非净利润亏损达5.21亿元。

美锦能源(000723.SZ)预计，2026年上半年归母净利润亏损4.5亿元至6.5亿元，扣非净利润亏损4.8亿元至6.8亿元；去年同期，该公司归母净利润及扣非净利润分别亏损6.74亿元、6.79亿元。

陕西煤业(601225.SH)预计，2026年上半年实现归母净利润112.29亿元到116.87亿元，与去年同期相比，增加35.91亿元到40.49亿元，同比增加47%到53%；预计实现扣非净利润95.17亿元到99.75亿元，与去年同期相比，将增加22.94亿元到27.52亿元，同比增加31.76%到38.1%。

上海钢联分析师李晓宇认为，下半年预计焦煤整体维持供需紧平衡、震荡偏强，价格中枢高于上半年。卓创资讯分析师盖晴雯表示，下半年成本端继续强势托底，需求端总量平控限制上方空间，焦炭价格整体先弱后强，重心维持上移。

信达证券指出，当前煤炭行业正处新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，优质煤企凭借资源禀赋和成本管控能力，业绩确定性与抗周期属性凸显；在资本市场风格再平衡背景下，高股息、低估值的煤炭板块对冲波动价值突出，有望成为资金防御配置的核心标的。

国金证券表示，短期来看，关注9月前后新一轮补库驱动煤炭需求向上驱动的行情。长期来看，看好动力煤价格中枢抬升的带来的EPS和估值双击。焦煤方面，供给或将持续偏紧，目前需求适逢淡季，短期现货价格或略有压力，但后续内需政策或成为板块催化剂。当前焦煤板块估值与业绩预期均偏低，建议关注预期差带来的结构性行情机会。

相关概念股：

中国神华(01088)：公司预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为263亿元至298亿元，同比增长6.9%-21.1%。业绩变动主要系煤化工业务量及自有铁路、港口、航运业务量增加，带动相关业务利润同比增长。

兖矿能源(01171)：公司预计2026 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约 72 亿元，与上年同期披露数据相比，增加约 25亿元或 53%；预计 2026 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约 45 亿元，与上年同期披露数据相比，增加约 1 亿元或 2%。

中煤能源(01898)：公司主营业务是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造、坑口发电、金融及相关服务。主要产品为动力煤、炼焦煤、聚烯烃、尿素、甲醇等。公司煤炭主业规模优势突出,煤炭开采、洗选和混配技术行业领先,煤矿生产成本低于全国大多数煤炭企业。