智通决策参考 | 科技方向出现缓和 观察AI应用端发酵情况

【主编观市】

近期突发较多，如美伊再度交火、日本汇率大幅拉升等等，恒指上周探底半年线，不过后面在美联储宽松表态后企稳反弹。

中东地区紧张局势仍在持续，伊朗、美国相互袭击油轮。伊朗革命卫队：已打击3艘与美国有关联船只及3艘油轮。中东航线的海运价格连续上涨，甚至出现“运价比货值还贵”的现象。好的方面是特朗普派特使和俄罗斯普京会谈了三个多小时，据说进展不错。这对多条战线而言都是利好。

美国8月非农就业人数增加16.2万人，预估为增加5.5万人，前值为减少2.3万人。这个数据导致9月加息预期又提升，但关键数据需要看通胀，美国劳工统计局将于美东9月11日发布8月CPI。市场预计8月CPI同比3.4%、与7月持平，核心CPI同比 2.5%。美联储理事沃勒表示，8 月通胀数据将“极大影响”他在9月议息会议上的投票：核心环比若不超过 0.2%，他倾向维持利率不变;若升至 0.3% 以上，他会考虑加息。

周末8家中国金融央企获得财政部、中国烟草等增资，金额合计3600亿元。这对金融股构成利好，力度看增资这块有多少会流入资本市场。

综合来看，只要美国通胀能控住，市场情绪就不会差。

科技方向出现缓和，Anthropic原计划最快于下周提交IPO招股说明书，目前推迟至9月下旬。美股得以喘息。OpenAI GPT‑6 Astra 正式发布，官方直接把它定义为迈向 AGI 的关键一步。观察应用端的发酵情况。

联合国粮食及农业组织发布报告 全球食品价格升至2022年以来最高水平;联合国：当前厄尔尼诺现象或为1000年以来最强。这块主要看猪肉及乳业。

商务部等7部门印发关于推动商品消费扩容升级的实施意见，到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右。结合中秋国庆长假，相关博彩、旅游、餐饮或会刺激。消费电子有:华为Mate XT 2与小米18 Fold同日登场，前者首发HarmonyOS 7.后者首发展开玄戒O3 AI旗舰处理器;苹果紧随其后于北京时间9月10日凌晨发布首款折叠屏iPhone与iPhone 18 Pro系列，这是新任CEO约翰·特努斯的首场发布会。

【本周金股】

领益智造(01688)

苹果新CEO将携折叠屏亮相。公司传统果链基本盘稳健，AI服务器液冷是最核心第二增长曲线，拿到北美大客户框架产能已经准备就绪；汽车零部件高速放量。

截至2026年8月31日，公司累计耗资4.39亿元回购23,237.58万股A股，2026半年报总营收251.49亿元(同比+6.45%)，归母净利润7.64亿元(同比‑17.88%)，扣非净利润：3.89亿元(同比‑35.83%)，整体毛利率：16.73%，同比提升1.65 pct。

公司消费电子精密功能件全球市占率第一，苹果核心供应链，折叠屏钛合金/碳纤维结构件核心供应商，折叠单机价值量显著提升。

公司研发投入高增，2026上半年研发14.42亿元，同比+27.86%；重点投向液冷散热、服务器电源、机器人、折叠屏硬件。AI硬件(消费电子+算力散热电源)204.64亿，占比81.37%；其中热管理29.2亿，同比+43.46%，算力散热是增速最强板块；电池电源39.28亿，同比+12.73%。汽车及低空经济35.28亿，占比14.03%，同比+198.26%，毛利率14.08%。

汽车业务快速转型，公司收购浙江向隆、江苏科达；产品覆盖传动轴件、内外饰件、新能源电池组件；客户包括比亚迪、理想、蔚来、大众、丰田等，2026上半年汽车板块收入35.28亿，同比大幅增长198.26%。在手订单充足，消费电子主业，苹果折叠、手机、可穿戴、iPad相关结构件、电源模组为长期稳定订单；折叠屏新品持续上量。汽车零部件多家长期框架，伴随新能源整车扩产逐步放量。

AI服务器液冷，公司出具履约担保，承接北美顶级算力客户液冷框架订单，机构测算对应最高年度框架规模约300亿；产品适配GB200/GB300/Rubin平台，订单排产至2027年；东莞、苏州冷板月产能5万套，良率99%；完成谷歌审厂，进入谷歌AI服务器液冷供应链。人形机器人已经获得头部客户百余台整机ODM订单；累计数千套零部件、关节模组交付；规划2028年整机组装产能10万台级别，目前尚处早期量产阶段，整体订单体量不大。

【产业观察】

财政部向五家险企合计注资700亿。9月6日财政部向五家险企合计落地700亿元注资(国寿集团350亿、人保150亿定增、太平70亿、信保100亿、中再30亿溢价15.4%定增)，规模低于年初约2000亿的市场传闻，上市主体股本摊薄4%-5%、偿付能力可抬升约4-6pct。头部券商研究机构认为，注资对短期权益敞口扩张帮助有限，但摊薄可控且强化资本韧性与经营灵活度，叠加分红提升信号，利好低估值高分红险企，Q4偿付能力改革仍是更大催化。

财政部向工行农行注资2600亿元。9月6日工行、农行定增预案同步落地，合计募资上限2600亿元(财政部认购2000亿、烟草等600亿)，分别静态增厚核心一级资本充足率约0.34pct、0.61pct,叠加当日险企合计约700亿注资，六大行本轮核心一级资本补充正式收官且财政注资首次扩至保险央企。有分析师表示，金额低于此前市场3000亿预期、定价不低于发行期首日前20日均价且大概率溢价、落地卡在中期分红之后，EPS与股息摊薄显著小于去年四行，资本夯实直接打开信贷扩表与抗风险空间，红利配置逻辑下大行配置吸引力不减，险企偿付能力与权益配置能力同步抬升。

港股建议关注：工商银行/农业银行(核心一级资本直接增厚、股息摊薄有限)，中国人寿/中国太平(首次获财政注资、偿付能力与权益投资空间打开)，高股息大行及建筑央企(财政宽松信号强化红利与稳增长链条)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(九月)未平仓合约总数为112309张，未平仓净数32616张。恒生期指结算日2026年9月29号。

恒生指数在25651点位置，牛熊密集区靠近中轴。港股表现观察外部环境。

【主编感言】

笔者观察到上周资金层面出现了分化特征：南向资金流入节奏边际放缓，主动外资小幅回流。而这恰符合 “南向逆市布局、外资滞后跟随” 的历史规律。板块上看，金融股领涨，科技、医药、原材料则出现调整，资金向高确定性方向腾挪的迹象清晰。

当前港股正处于外部压力测试窗口，短期破局仍需三大信号验证：南向资金重回持续净流入、恒生科技放量突破前高、AI 行情向应用端扩散。震荡市中，结构性机会仍将是主线，方向选择的重要性远高于仓位高低。