大摩：降周黑鸭(01458)目标价至4元，评级“减持”

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，下调周黑鸭(01458)目标价，由5元降至4元，评级“减持”。

大摩指，对比盈利逊预期，周黑鸭销售倒退更令该行惊讶。公司正采取措施重振销售动力，但复苏轨迹未明或进一步损害投资气氛。

大摩调整周黑鸭今明两年销售预测，今年料跌1%，明年料升8%，并料今明两年盈利分别跌19%及4%。线下商铺今年上半年同比增34%，但每店平均销售则跌24%，主因同店销售下跌及新铺舖摊薄效应。大摩另上调今明两年毛利率预期至分别59.4%及58.6%，以反映鸭只成本上升情况下，销售折扣减少。

报告指，周黑鸭专注于铺面形象提升、品牌投资及会员计划，已快速累积逾1000万名会员；并扩大产能及推出新产品。但新品贡献仍低，并指倘客户购买的产品变化不大，提升客户体验的效用成疑。