美债收益率飙升时 Jefferies看好苹果(AAPL.US)等科技股

智通财经APP获悉，周二，债券收益率备受关注，美国国债收益率升至3.25%，创2011年来新高。华尔街投行Jefferies分析师Sean Darby提出，如果全球债券收益率持续上升，某些个股和板块仍将表现坚挺。

Sean Darby和团队在一份报告中表示，“拥有高自由现金流(FCF)、现金或盈利调整正面的公司，能够在长期利率上调时存活。”他们认为，公司如果仅简单地提供没有增长的股息，其股价将表现不佳。

他们解释称，由于股票是长期资产，美国国债收益率的变动可能意味着标普500指数“估值过高”的压力。

Jefferies青睐科技板块，称该板块具有周期性，为公司提供高自由现金流(FCF)，合适的支付比率以及正面的盈利调整。该行建议的投资标的清单中，苹果、IBM、甲骨文和思科均有在列。

下图列出了不同板块目前在自由现金流和股息收益率方面的表现：

一些投资者现在似乎倾向于回避科技股，债券收益率的不断上升，使得股票等风险较高的资产不那么有吸引力。但纳斯达克指数今年仍遥遥领先，涨幅达12%。

目前，道指、标普500和纳斯达克指数均有所承压。金价几乎没有上涨，由于伊朗原油供应下降的消息，原油价格上扬。美元最近回升。

对于后市，Stifel的策略师 Barry Bannister 和 Thomas Carroll认为，自从20年前全球债务繁荣开始以来，低黄金/原油比率(GOR)释放了高度乐观的信号。目前，低黄金/原油比率(GOR)现已降至“最大通货再膨胀乐观度”的水平。

他们认为，如上图所示，黄金/原油比率(GOR)自2016年一月以来一直在下跌，但从图中红点之后，无论是油价飙升(伊朗/委内瑞拉/伊拉克)还是黄金/原油比率(GOR)进一步下跌，都让人想起1990年夏季；或者油价下跌，将导致标普500指数下跌。两种结果都不会对股市有利。