瑞信：广汽(02238)价值被低估 重申“跑赢大市”看9.1元

瑞信发表研究报告指，乘用车市场在9月跌12%，广汽(02238)的销售升5.8%至19.8万架，主要的增长来自与丰田的合营，其销量按年升48%、按月升11%至6.08万架，创单月新高。

该行指，广汽第三季的销量按年升7.6%至54.13万架，也是季度的新高，计及其传祺GS4降价1万元人民币，投资收入强劲(尤其来自丰田合营)，预期公司第三季纯利28亿人民币，按年持平。

该行预期，公司未来可继续跑赢市场，主要因为丰田合营动力持续强劲，和传祺系列的新型号推出。公司处于增长阶段，预计2018-2020年盈利复合增长10%，但目前市盈率5.7倍，股息收益率5.3%，价值被市场低估，重申“跑赢大市”评级，目标价9.1元。