交银国际：削粤丰环保(01381)目标价3.4%至5.66港元 维持“买入”

智通财经APP获悉， 交银国际将粤丰环保(01381)目标价，由5.86港元削3.4%至5.66港元，维持“买入”评级。

报告称，预计近期粤丰环保的在产能扩张上取得进展，扩张计划仍然进行，最近有一个更新，即使目前在新项目或并购方面一直没有消息，但管理层仍然相信年底前，依照目标再增加每天7000吨(ktpd)的处理能力。该行希望粤丰环保能够完成谈判新项目并在11月发布相关公告，又称项目执行仍在进行中，收到了有关新项目执行的更新。

报告又称，由于新项目增加，粤丰环保的利用率下降， 上半年平均利用率约为104%，取得历史新高，但随着粤丰环保在高利用率和维修当中寻找平衡，认为新建的厂房从长远可保持利用率高于 100%，但其他厂房利用率可能会略有下降。总体而言，仍然预计下半年利用率将达到97%。

交银称，项目建设增加减少了收入，并下调了2019及和2020年的盈利预测6.6%和5.9%，因为利用率较为保守以及未来将增加更多的项目建设，又认为该集团透明度较好以及良好的记录，因而支持其估值。预计粤丰环保12亿港元的银团贷款以及未来的现金流，足以应付2018至2019年资本支出，暂需紧急股权融资需求。