德银：预计瑞声(02018)仍会持续增长 重申“买入”

智通财经APP获悉，德银发表研究报告表示，得益于早前推出高端产品iPhoneXS、iPhoneXSMax的带动，预期苹果公司供应产业链于今年下半年可享有较强劲的动力，预计瑞声科技(02018)第三季度收入增长正在持续回复，但第四季度增长预计会放缓，因为较低端手机型号iPhoneXR销售加速，瑞声因其产品组合因素，预计其股价短期内仍会呈区间上落，并调低对其2018年至2020年股盈利复合增长率预测，由原来23%降至18%，因声学及触感回应器竞争加剧。

但该行称，长远来看，瑞声仍会持续增长，其股价过去三个月已累计下跌40%(恒指同期累计下跌13%)，认为股价已反映增长前景放缓因素，认为其风险与回报比率吸引，重申对其“买入”投资评级，下调对其目标价由118港元降至82港元，这相当明年预测市盈率的14倍，并分别调低对其2018年至2020年每股盈测7.1%、11.1%和13.7%至4.1、4.9和5.8元人民币。

就瑞声将在下周四(11月8日)公布第三季度业绩，相信季内得益于iPhoneXS、iPhoneXSMax的较佳产品组合，德银估计瑞声第三季度每股盈利预测为1.18元人民币(纯利预测为14.41亿元人民币)，同比增长6%(按季大涨1.21倍)、估计运营盈利15.16亿人民币，同比持平(按季上涨98%)，期内销售54.98亿人民币，同比增长3%(按季增长45%)。

该行还估计，瑞声明年重踏增长轨道，因为今年上半年基数较低、新iPhone触感回应器产品单价上升等，预计其2019年纯利将达59.49亿人民币，对比2018年纯利预测49.86亿人民币。