经济韧性显露？10月中国挖掘机销量增速意外大幅回升

本文来自“华尔街见闻”，作者张家伟。

作为基建的重要指标，中国10月挖掘机销量的意外回升，引发市场高度关注。

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计，2018年10月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品15274台，同比涨幅44.9%。

在经济下行压力不断增加的背景下，今年8月和9月挖掘机销量同比增速分别仅为33.0%、27.7%。而受假期影响，历年四季度挖掘机销售中，10月份销量最低，因此今年10月增速的大幅回升，尤其引人注意。

数据还显示，前10个月累计，企业共销售挖掘机171516台，同比涨幅52.5%。而由于季节性因素以及对历史数据分析，市场普遍预期11、12月挖机月度销量较8-10月会有提升。

挖掘机广泛应用于房屋建设、各类基建工程、采矿等领域，平安证券胡小禹认为，10增速的大幅回升与2017年同期低基数、及下半年以来国内房屋新开工面积持续高位两个重要因素有关。基于对国内房屋新开工面积增速的判断，预计2018年全年挖机销量在20.5万台左右。

平安证券表示，从今年的情况看，房地产业的投资增速超出市场预期，尤其是 2018 年 3 季度，国内房屋新开工面积同比增速达到 25.28%。

国内地产业对资金依赖度高，今年不少房企为回笼资金，加快了开工进度。另外，随着下半年基建补短板的提出，国内基建投资增速可能在 10 月份有所企稳，这仍待新一期的数据进行验证。

整体来讲，我们认为基建投资的企稳更多的起到稳定器的作用，挖机的销量弹性受到地产新开工情况的影响更大。

民生证券刘振宇也表示，预计全年挖掘机销量将在20 万台以上，较2017年同比增长超过 43%。目前项目开工继续维持高位，国产主机厂开机情况较去年大幅好转，工程机械行业的冗余供给逐渐出清、下游基建矿山等需求情况逐渐好转。