里昂：降敏华控股(01999)目标价至4.35港元 评级“买入”

智通财经APP获悉，里昂发表报告称，敏华控股(01999)2019财年中期(截至今年9月底止)纯利同比下跌16.1%至6.65亿元，不及该行预期21%，主要由于原材料成本高企、门店和收入组合变化等，以致毛利率表现疲弱，同比收缩6.1个百分点至32.2%，低于预期3.4个百分点。

该行下调敏华股份目标价，由6.1港元降至4.35港元，评级“买入”。此外，又分别下调集团2019财年至2021财年各年核心盈测23.5%、28.2%和18.3%;以反映收入增长放缓、外销美国产品受关税影响，和政府的补贴减少。

里昂又提到，敏华目前估值相当于该行明年预测市盈率10倍，属区内估值最便宜的家具企业之一。但相信集团的正面催化剂需时体现，包括内地销售势头、贸易环境改善和成本更明显地下降等。