瑞银：升旺旺（00151）目标价至4.7港元 评级“沽售”

智通称财经APP获悉，瑞银发布研究报告，维持中国旺旺（00151）的“沽售”投资评级，将目标价由4.32港元升至4.7港元，因盈利增长缺乏动力，该行认为公司当前估值已被充分反映。

该行指，将旺旺2019-2021年盈测分别上调6%、11%和17%，以反映超过预期的收入增长，但该行认为旺旺盈利能力及及回报表现未必能维持，因为其用于乳制品及零食业务的广告及和宣传开支低于同业。

该行表示，公司管理层预计2019下半年（截止至明年3月底）的毛利率将会有更大扩张，因为看到成本压力有所放缓和平均售价在第二季末上升。但该行研究显示，消费者买入牛奶饮料的意欲转为负面，这意味着旺旺将投入更多资金来改善牛奶饮品的增长。

另外，新的渠道扩张、电子商贸及自动贩卖机的发展将会在短期内淡化利润，预计公司2018至2021财年的盈利年复合增长仅2%。