星展：降国美零售(00493)目标价至0.56港元 重申“沽售”

智通财经APP获悉，星展唯高达将国美零售(00493)目标价由0.61港元下调8.2%至0.56港元，评级重申“沽售”，主要因为对公司前景的审慎，人民币兑港元2019年底假设由1.14，降至1.083，同时公司有需要持续为到期债券和货款寻求再融资。

星展表示，国美零售在11月13日的电话会议中表示，国美目前拥有90亿元人民币债券，其中40亿元人民币可以在2018年12月赎回，约33亿元人民币可在2019年1月赎回，剩余的17亿元人民币，可在2019年5月兑现。该行引述国美称，除此外公司也拥有2020年到期的5亿美元债券，以及将于2020年到期的国美母公司借贷的17亿元人民币。

星展称，理解国美可能不会在短期内发行新债券，相反可能进行债券赎回，包括清算其在美国和A股市场的股权投资，截至2018年6月，有关股票以37亿元人民币入账;国美也获得20亿元人民币的短期新贷款。

该行称，据了解，新获得的贷款中有40%已用于价值人民币8亿元的自有房产，该行认为国美可能仍有100亿元人民币的信贷额度未使用;此外国美与海尔、华为等主要供应商谈判后，将能更好地控制库存和更长的应付日期，约30天以上，国美获得更好的经营现金流入，估计超过10亿元人民币。

星展预计国美2018和2019年净亏损6.26亿元人民币和9300万元人民币。