宝宝树(01761)如何捕捉生命成长周期的新商机？

本文来自中国银河国际，作者为布家杰、蒋骥昊，本文观点不代表智通财经观点。

导读

宝宝树集团是中国最大、最活跃的母婴类社区平台，2017年平均拥有1.39亿名活跃用户。宝宝树集团致力于连接及服务年轻家庭，年轻家庭是指处于生小孩前两年至生小孩后六年阶段的家庭。该公司有两个主要平台：a)宝宝树孕育，该平台是公司的旗舰平台，由宝宝树孕育移动应用程序和用于PC和WAP的babytree.com组成，是用户流量的主要来源;b)第二个平台小时光，关注于儿童发展;c)公司的电子商务平台美囤妈妈，由美囤妈妈移动应用程序和meitun.com组成。宝宝树集团主要从三个业务产生收入：a)广告，这是最大的收入来源，占2018年上半年总收入的约73.2%;b)电子商务，占2018年上半年总收入的22.2%;c)内容变现，占2018年上半年总收入的4.6%。

宝宝树公司平台

该公司有三个主要平台：a)宝宝树孕育，该平台是公司的旗舰平台，由宝宝树孕育移动应用程序和用于PC和WAP的babytree.com组成，让用户接触到内容和平台上的其他工具;b)第二个平台为小时光，关注于儿童发展;c)公司的电子商务平台美囤妈妈。

宝宝树孕育：宝宝树孕育平台与其他平台的一个主要区别是其社交功能。用户可以通过参与公告板上的讨论，提问和回答问题，以及撰写、分享和评论博客和照片发布来进行连接和交流。在宝宝树孕育，用户可以按某个标准加入“圈子”，与具有相似之处的其他用户进行互动。截至2018年5月31日，公司共有近330000个圈子， 其中包括用户创建的240个同龄圈、231个同城圈、逾5000 个同院圈、逾1000个兴趣圈和超过320000个小圈子。在上述圈子中，活跃的圈子超过7000个，每个活跃圈子平均50000多名活跃用户。

截至2018年5月31日，圈子讨论中用户发帖量超过8400万，并有12亿个评论。目前该公告板有五个圈子：a)同龄圈。用户可加入同样处于怀孕及育儿周期的其他用户;b)同城圈。用户可与位于同一座城市的其他人加入圈子，交流当地信息及组织线下聚会及其他活动;c)同院圈。用户亦可与计划在某个医院生产的其他人加入圈子。这些同院圈的许多讨论与重要实际问题相关，例如关于安排产检及预订分娩床位的提示及有关医院及医生的信息及评论;d)兴趣圈。此外，与经典的公告板系统类似，公司按照某个共同兴趣或某个主题建立圈子;e)小圈子。公司亦允许用户建立自己的“小圈子”，只有经过批准的用户才能加入。

在公告板上，公司会有选择地使用屏幕空间推广在其电商平台有售的相关商品，对某个讨论话题感兴趣的用户。公司设有数个栏目，方便用户就感兴趣的话题提出问题及寻求答复。公司设有两种问答方式：a)用户对用户。公司设有小区问答功能，登录用户可免费发帖提出简短问题，由其他登录用户给出回复。截至2018年5月31日，公司的用户在小区问答栏目合共提出超过3500万个问题及获得超过1.27亿个答复，平均每个问题获得超过3.6个答复; b)用户对专家。公司设有专家答及快问医生栏目，用户可通过这两个栏目咨询专家。截至2017年12月31日，公司的专家答栏目合共有逾434000次交流，每次交流平均吸引逾63次旁听(包括推广式免费旁听)。用户可以通过移动优化的WAP界面或PC版到访平台。宝宝树集团提供有限的PC功能，如传统博客和共享相册社区。

小时光由公司于2014年10月推出，是旗舰社交网络宝宝树孕育平台的自然延伸，延伸公司用户的生命周期，并进一步拓展公司的用户基础。于二零一七年，公司的小时光有1.9 百万名MAU。截至二零一八年五月三十一日，公司的用户于小时光上传了合共超过4.66 亿张照片及逾3700 万部短视频。

小时光的传统功能是记录及图片和视频共享。用户可“点赞”、评论或分享他人的帖子。用户亦可“关注”他人，并在小时光小区内搜索新帖子及用户进行关注。另一个小时光提供的主要功能是在线早教，当中包括故事、绘本、儿歌、胎教音乐。任何用户均可录制自己的读物在其账号下保存，并可与其在小时光及宝宝树孕育(如其已关联账户)的联系人分享。

美囤妈妈是公司的电商平台。美囤妈妈平台的功能深入嵌入至公司旗舰宝宝树孕育平台，与其深度整合。在宝宝树孕育，导航主选单上显眼处设有转往美囤妈妈的图标，这减少了公司并购流量的成本。与其他电商运营商相比，相对于在标准产品的价格方面进行竞争，公司更为专注经营非标产品。于2017年，非标准产品占公司67.4%及32.6%的GMV。另外，公司极为重视质量及安全。公司一般直接从生产商采购商品，避免涉及中介人如分销商。截至二零一七年十二月三十一日，公司有内部「商户管理」团队，该团队由14 名成员组成。该团队确保美囤妈妈平台上推广的产品的质素。受惠公司的巨大数据库和大数据分析，公司能深入了解不同时间各用户的所需。

宝宝树商业模式

宝宝树集团主要从三个业务产生收入：a)广告;b)电子商务;c)内容变现。公司在其平台上为广告商提供广告机会。广告商可以通过代理商或直接从宝宝树集团购买广告。公司分别于2015年、2016年和2017年拥有336、505和338个广告客户。同期，广告业务收入分别为人民币1.673亿元、人民币2.679亿元和 人 民币 3.724 亿元，分 别占 总 收入 的 83.7%、52.6%和51.0%。公司以CPM(每千人印象成本)和CPC(每次点击成本)模式销售在线广告。CPM模式下的主要客户是大中型客户。大多数长尾/小型客户较喜欢CPC模型。由于宝宝树集团收到阿里巴巴[BABA.US]的战略投资，公司预计其广告业务将受益于阿里巴巴或阿里巴巴平台上的商家直接投放广告。公司以两种方式开展电子商务业务：a)市场模式;b)直销模式。

（编辑：朱姝琳）