中泰国际：经济数据疲弱，港股延续区间波动

本文来自“新浪港股”。

12月14日，港股大盘结束连涨三天的走势，恒指下跌400多点。诚如我们指出，在12月假期气氛及年结前，市场成交将日渐缩减，恒指主要波动区间在25000至27000点，但是外围股市弱势、年底前资金成本上涨的因素，恒指本月余下时间是很难突破12月4日高位(27260)。目前市场正是受到各项消息主导，资金集中炒作题材股。中国11月份宏观经济及金融数据仍然疲弱，经济放缓压力大，进一步增加政策出台的憧憬。联储局将于周四凌晨公布议息结果，加息的机会箭在弦上，而美元指数走势将主导新兴市场股市的走势。

恒生指数跳空低开305点，全日低位承压，最终收报26094点，下跌429点。国企指数收报10359点，下跌197点。大市成交金额有669.71多亿元，较上日减少123.39多亿元。沽空金额有97.55亿元，沽空比率有14.57%。港股通净流入9千万元，流量再次明显放缓，整体南下资金倾向审慎。腾讯(00700)、汇控(00005)、中移动(00941)及中资金融股是拖累恒指的主要蓝筹，其中中移动跌了3.2%，成交金额增加至16.7亿元。医药股及手机设备股弱势未止，据内媒报导药品采购新规将于上海首先推出，石药(01093)、及中生制药(01177)分别跌了12%及4.7%。瑞声(02018)及舜宇(02382)分别跌了4.87%及4.96%。石药及瑞声是两只创出新低的蓝筹。在目前操作上，暂时回避弱势的手机设备股、医药股及汽车股。

11月份中国宏观经济数据仍然疲弱，社会消费品零售总额同比增长8.1%，逊市场预期的8.8%，环比回落0.5个百份点，增速是2003年以来最低。汽车销售继续下滑，其他可选消费增长持续放缓;工业增加值同比增长5.4%，环比回落0.5个百份点，增速是2008年11月以来最低。较早前人行公布11月份M1同比增长只有1.5%，与经济数据放缓一致，反映实体经济需求疲弱。A股上证及深成指分别跌了1.53%及2.28%，而两市成交量接近周四水平，经过周五下跌，A股在周四的升幅已全数蒸发掉。目前市场是政策面及宏观面的博奕，资金短线炒作对政策面的憧憬，但是经济的下行仍然是限制内港股市的上涨动力。

欧洲央行确定在12月后停止买债，但是会把债券到期后的回笼资金再投资，确保流动性，同时间欧洲央行把今明两年欧元区增长分别从2%及1.8%下调至1.8%及1.7%。欧元区及德国12月制造业PMI指数分别跌至51.4至51.5，是2016年初以来低位，总体上中国及欧元区主要经济体的领先经济指标持续下滑，经济放缓的压力未有消退。另一方面，日本央行减少购买总值200亿日圆的国债，全球主要央行减少向市场释放流动性，货币政策的正常化，将增加过去十年来依靠央行流动性而上涨股市的估值压力。

走势上，港股目前处于消息面的区间上落阶段，市场对政策面的憧憬是刺激相关板块造好的因素，但是在基本面及金融条件紧张情况下，处于离岸市场的港股短期要摆脱弱势仍是困难。特别是外围亚太区股市及欧元区股市持续在年内底部挣扎，日经指数及南韩KOSPI指数在周五分别跌了2.02%及1.25%，美国三大指数连日来高台受压回落，市场焦点在美国经济放缓的机会，而美国银行股ETF(KBE US)在周四再创出24个月新低，这也是我们需要注意的。利率期货显示美国12月加息机率有73.9%，1个月LIBOR及HIBOR分别升至2.44厘及2.277厘，再创10年新高，而年内联储局三次加息均触发新兴市场股市的急挫。在操作上，在岸A股市场可保持乐观态度，但是对于受外围因素影响较大的离岸港股市场，继续保持较为审慎的态度。