从不亏钱的华尔街传奇交易员已经弃股投债

华尔街传奇交易员Stanley Druckenmiller是世界上最成功的宏观对冲基金经理之一。在过去30年里，他创造了年均复合增长率30%的业绩;在他的投资交易生涯中，至今无负收益年份;即使是在过去120个季度里，他也只有5个亏钱的季度。

Druckenmiller令人难以企及的成功要归功于他那不可思议的能力——能够识别并判断衰退即将到来的资产价格信号。鲜少接受媒体采访的Druckenmiller向市场警告困难时期即将来临时，值得所有投资者关注。

智通财经APP获悉，今年9月份，Druckenmiller对美联储进行了批评，他认为美国经济已经进入了货币紧缩时期。上周，Druckenmiller在与前美联储官员Kevin Warsh共同发表的一篇评论文章中提出了他最新的观点，称特朗普说得有道理，美联储已经错过了安全收紧货币政策的机会。现在，美联储只有两个选择:要么重新考虑明年加息至3%及以上的计划，要么冒险动摇资产市场和整体经济。

Druckenmiller在接受媒体采访时表示，他认为市场情况将进一步恶化，唯一的问题不是市场抛售情况会不会也恶化，而是究竟会恶化到什么地步?因为Druckenmiller曾用来预测过去四次衰退的指标再次接近红色信号，拉响警报。

Druckenmiller不看好未来几年的股市收益，和华尔街的许多基金经理一样，他也购入了大量的美债，因为美债的预期收益率也将下跌。他承认，如今的美国市场和经济数据正发散着相互矛盾的信号，但如果必须在数据和市场之间做出选择的话，他会更多地关注那些与经济周期相关性高的股票和短期国债。

对Druckenmiller来说，有两个警示信号很突出:自去年9月以来，周期性股票下跌了20%

以及近期国债短期收益曲线的反转。

需要澄清的是，Druckenmiller坚称，他“还”没有预测到美国经济衰退(尽管他的采访中传递的悲观情绪可能表明并非如此)。他只是希望美联储能够避免重大的决策错误——因为现在犯的错误越多，以后美联储就需要实行更多“疯狂的货币政策”，才能弥补这些错误。Druckenmiller称，市场泡沫是有可能消退而不引发金融危机的，但在未来的三到五年里，市场回报不容乐观。

Druckenmiller正在建立着眼于未来国债收益曲线的投资组合，他认为，如果美联储被迫改变方向，那么押注在短期国债上将会得到回报。正如他自己所说的，他并不喜欢在市场不明朗的情况下押注股市。相反，他更喜欢持有美国国债，因为当美联储不得不削减借贷成本以刺激经济增长时，美国国债往往会升值。Druckenmiller称，他最成功的交易之一便是在美国互联网行业泡沫破裂后，央行一年内下调11次利息前，在2000年底购买了两年期的美国国债。

Druckenmiller的另一个降息策略，是做空包括银行在内的金融类股，他的理由是这些股票的收益与利率形成正相关。

智通财经APP了解到，在引领美股大盘创出历史新高之后，科技股在2018年下半年的市场动荡中遭受了抛售的冲击。但Druckenmiller仍然认为，由于在云计算领域占据主导地位，微软和Salesforce等科技公司(请注意，他没有提到任何一只FAANG的股票)依然有望实现强劲的“长期”增长。他认为，无论是在经济增长或是萎缩的情况下，这些公司的表现都将超过市场。