融信中国(03301)：坚持轻资产合作模式 未来考虑引入战略投资者

8月23日，融信中国(03301)在香港举行业绩发布会，其管理层对本月刚拿下的110.1亿地王进行了相关回应，另外对一些市场传闻做了相关澄清。

对于今年以来融信接连不断的拿地行为，外界一直在质疑其背后的资金来源。8月23日，融信执行董事、首席财务官兼联席公司秘书曾飞燕做出了回应。曾飞燕坦言，公司现在坚持轻资产的合作模式，今年竞得土地都是跟相关房企合作。今年截至到目前累计竞得土地347亿，按权益比不到200亿总的土地支付压力，公司在今年度要支付不到七成，到现在为止公司已经支付是65亿。从财报可以看到，6月末资金余额为128亿，下半年保守估计销售回笼100亿。

她还表示，“不考虑其他资金来源、新增融资，不做任何放杠杆的情况，我们自己、我们的会计师事务所普华永道做了一个流动性测试，也做了很多方面的压力测试，资金回笼方面如下降20亿，整个安全边际都在可控范围内。在充分考虑经营支出和资金支出的情况下将有不少于80亿的资金余额，财务支付完全没有任何压力。”

另外曾飞燕澄清了一些市场传闻。近期有传闻称融信中国负债率降低的原因是对已储备的土地进行了重新评估。曾飞燕说，从大陆和香港的准则来讲，土地是用成本法计价，不采用公允价值计价。此外，融信中国通过发债来购买土的传闻也并不存在，公司发债的目的是替换原有债务。

对于公司负债率的降低的真正原因，曾飞燕说公司前期公司进行了一些调整，包括通过上市进行资本结构化;公司在项目层进行轻资产合作，引入合方资本投资，且管控好该类项目的负债水平，进而降低整个公司的负债;公司物业转结利润沉淀增厚公司权益。曾飞燕还表示，未来在适合的时机，公司也考虑引入战略投资者。截至6月30日止，融信的净负债率89.83%，较2015年年末下降了157%。

关于上海静安拿地，融信董事局主席、执行董事兼行政总裁欧宗洪直言，上海静安地王楼面价平均10万元/平方米，扣除安置房楼面价大概11万元/平方米左右。这块土地有其稀缺性，上海市中心如此巨幅的住宅用地供应量非常少，2012年以来平均一年供应二三十万平方米。换一个角度，如果在北京二环拿一个出来拍更会是地王，因为北京今年拍的都是四环、五环以外。而对于静安地王合作方情况，欧宗洪透露，对方是一线上市房企，但涉及到公告问题，目前不方便透露具体情况。

对于公司的融资来源，欧宗洪表示，目前公司的融资渠道还非常简单，主要包括有息负债257亿、证券市场发债118亿，其它100多亿大部分是银行贷款开发贷和信托。

数据显示，2016上半年以来，融信新增土地储备135.99万平方米，多集中于上海、杭州等一二线城市。据中期业绩报告数据，截止6月30日融信平均土地储备成本为6,009元/平方米。2016上半年，融信在招拍挂市场新增9幅地块，并成功完成1宗土地并购。再加上融信中国在上海静安拿下的百亿地王地块，融信中国的资金状况仍备受关注。