信达国际：天韵国际(06836)股价近日现初步支持 予短线目标1.2港元

智通财经APP获悉，信达国际发表报告，称天韵国际(06836)股价近日回落至1.10元附近水平现初步支持，MACD信号线“熊差”收窄，利股价反弹，故给予短线目标价1.2港元。

该行称，集团于2012年开始推出自家品牌，2014-2016年间收入年复合增长94%，至2018年上半年，收入仍同比升近51%至近2.1亿元人民币，占总收入进一步提升至47.7%，毛利率同比上升340点子至30.9%。集团上月中公布，由与仍未收到泰威(广州)应与2018年1月底之前向公司支付的1800万元人民币的总款项，故该战略合作交易文件将立即终止，消息公布后拖累股价曾累计跌16%，该行认为集团终止与泰威集团的战略合作，但不会对集团现时业务带来任何负面影响。

该行还称，集团自去年下半年将其下部分自有品牌产品提价后，预计可纾缓上游原材料成本压力，并有助下半年毛利率改善。此外，集团续致力扩大自家品牌产品线(SKU)及加强于内地的分销业务，有利提升集团收入及盈利。

天韵现价相当于2018年预测市盈率6.6倍，内地和香港上市同业与国际同业平均21.9倍的估值折让69%，集团现时净现金占现时市值约16.6%，该行认为，随着集团自有品牌业务占比逐步提升，及市场对其认知度逐步提高，其估值可获重估机会。