高盛降正通汽车(01728)评级至“中性” 削目标价至2.75元

高盛发表报告，称正通汽车(01728) 上半年业绩逊预期，反映其代理折扣度高且增长低的品牌，对其售车毛利率及盈利增长所构成压力较预期增大，加上持续开设新店的额外成本，逐步将正通2016至2018年每股盈利预测分别下调35%、25%及27%，目标价调低25%至2.75元，评级由“买入”降至“中性”。

报告称，正通上半年销售额升5%至146亿元人民币(下同)符合预期，但纯利跌27%至2.53亿元，较该行预期减少37%。这归因于新豪华汽车的毛利率下降至3.4%，推广及行政成本占收入比率升至6.3%，另外基于保险定价改革导致佣金收入仅为1.72亿元，逊预期，并致外汇损失4,800万元。