交银国际：降新华保险(01336)目标价20%至40港元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，交银国际将新华保险(01336)目标价由50港元下调20%至40港元，评级重申“买入”。

交银称，有报导称新华保险董事长兼 CEO 万峰或不再连任。交银表示，新华保险目前相对2018年预期股价对内涵价值比率(P/EV)不到0.45倍，估值偏低。

交银解释，2018年12月中下旬以来，新华保险主要由于开门红表现低于预期、对国债收益率下行的担忧，以及市场因素的影响，H 股保险公司股价出现较大幅度下降，目前估值偏低。

交银认为，保障需求仍将推动保险行业快速增长，行业也正在加速回归保障，新华保险在健康险业务的核心竞争力切合未来保险需求的发展方向。但董事长若更换，公司未来发展战略或面临不确定性，2019年健康险占比和新业务价值率或可能会低于该行早前预期，短期股价仍将承压。

交银将新华保险目标价下调至40港元，对应2019年由前一年的0.7倍下调至0.53倍预测 P/EV，维持“买入”评级，预测新华保险2018及2019年纯利分别为80.82亿元人民币及104.12亿元人民币。