全球最大资管公司CEO：不认为衰退正在来临

本文来自“华尔街见闻”，作者张丹丹。

去年是大类资产集体暴跌、地缘政治动荡的一年，金融指标频发预警信号，引发市场对美国乃至全球经济陷入衰退的担忧。但全球最大资管公司创始人认为，这种忧虑可能过头了。

全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)董事长兼CEO Larry Fink称，尽管有很多理由感到担忧，但全球经济正在发出积极信号。

据媒体报道，Larry Fink表示，去年年底大量事件冲击市场，投资者感到不安是自然的：

我们看到欧洲和中国的压力，以及美国（经济）放缓的预期。

再加上贸易担忧、美国政府关门、民粹主义在法国兴起以及英国退欧，我们有很多理由感到担忧并暂停行动。

然而，Larry Fink认为，2018年末笼罩金融市场的消极情绪可能过头了。他强调，自己几乎没有看到全球经济即将再次下滑的迹象：“我们正在重新调整增长假设，但我不认为衰退即将来临”。

新的一年，美国经济乃至全球经济陷入衰退的阴云。

1月2日，被观察人士视为最可靠衰退风向标的3个月与10年期美债息差跌至18.6基点，创后金融危机时代新低，几乎只有12月31日日内高位的一半。

美银美林此前公布的1月4日到10日对234位基金经理的调查显示，投资者对全球经济前景的预期降到了2008年7月以来最低点，而且比2001年1月的低谷还低。

彭博年初对经济学家的调查则显示，今后12个月内发生经济衰退的概率中位数为25%，高于12月调查的20%，创六年来新高。

摩根大通分析师Panigirtzoglou指出，通过比较现阶段美股下跌幅度和历次衰退中标普的平均跌幅，美国股票市场的定价暗示美国经济未来12个月有60%的概率陷入衰退。此外，国债市场（特别是5年期国债）也在传递类似的衰退信息：

过去三次美国经济衰退期间，五年期国债收益率平均下跌2.1%（从衰退开始前三个月的峰值到衰退期间的低谷）。相比之下，自11月初以来，5年期美国国债收益率下降了约70个基点。美国国债市场的定价表明，美国经济衰退的可能性约为三分之一。

当然，低水平的国债收益率意味着，国债收益率的下降幅度不可能像以往一些经济衰退时那样大（例如，在2007-09年的经济衰退中，5年期国债收益率下降了3.2%）。事实上，我们可以说，在后金融危机时代，美国中性利率较低，约为前几个周期的一半，5年期美国国债收益率应该会从2.1%的峰值水平下降一半，跌至前几个衰退期间的平均低点。

自11月初以来，5年期美国国债收益率下降了70个基点，这表明美国经济衰退的可能性为三分之二，而非三分之一。

不过，摩根大通CEO戴蒙却与自家分析师唱了一次反调，他认为，近期的市场震荡可能是反应过度，并不代表美国近期会走向经济衰退。

除了美国经济，市场对全球经济也十分担忧。

全球货币供应M1增速已经转负，跌到了2008年以来的低点。摩根士丹利提到，每次M1增速转负，都有金融危机出现。而美银美林的统计显示，全球经济数据不及预期的持续时间，已经接近金融危机以来最长。