2019年铁路投产数据：轨交装备行业爆发前夜，超配中车（01766）或是上选

本文来自国信证券（香港）研报《2019年铁路投产新线维持高景度、城轨建设加速，看好轨交装备行业》。

2019年全国铁路固定资产投资维持高景气度

2018 年全国铁路固定资产投资完成 8028 亿元，投产新线 4683 公里，其中高铁 4100 公里。实际投资规模、投产新线、高铁投产均大幅超过 2018 年年初规划 7320 亿元，4000 公里，3500 公里。近期铁路总公司召开工作会议提出 2019 年全国铁路固定资产投资保持强度规模，优质高效完成国家下达的任务目标，确保投产新线 6800 公里，其中高铁 3200 公里，我们预计 2019 年铁路投资仍将维持 8000 亿以上水平。

高铁投产新线维持高位

2018年年初中国铁路总公司规划高铁通车里程 3500 公里，全年高铁实际通车里程 4100 公里，远高于规划里程。铁路总公司近期在工作会议上提出 2019 年铁路工作的主要目标，其中高铁投产新线 3200 公里，尽管较 2018 年初 3500 公里有所下降，但在“基建补短板”的政策指导下，我们预计今年高铁投产新线超出年初既定目标仍然是大概率事件。

普通铁路新增通车里程未来两年高速增长

2019 年中国铁路总公司计划确保投产新线 6800 公里，同比增长 45.2%， 扣除其中高铁 3200公里， 2019 年普通铁路新增通车里程 3600 公里，较 2016-2018 年普铁通车里程 1378 公里、 856 公里、 583 公里大幅增长。
根据铁路总公司的工作目标， 2020 年全国铁路营业里程将达到 15 万公里左右，而截至 2018年底，全国铁路营业里程达到 13.1 万公里。按照 2019 年规划， 19年底总营业里程约为 13.8万公里，则 2020 年投产新线将达 12000 公里，普通铁路通车里程将在 2020 年迎来爆发增长，将带动机车、货车需求高速增长。

城市轨道交通建设提速

近期发改委密集批复城市轨交项目： 2018 年 12 月 19 日上海轨交三期规划，项目总长 286.1公里，总投资约 2983.5 亿元； 12 月 19 日杭州城轨三期调整规划，项目总长 68.3 公里，总投资约 560.1 亿元； 12 月 21 日，广西北部湾城际铁路规划，项目总长 325 公里，总投资约517 亿元。

12 月 26 日，发改委正式批复《江苏省沿江城市群城际轨道交通建设规划（2018-2025年）》，规划形成区域城际铁路主骨架，以及南京都市圈和苏锡常都市圈城际铁路网，其中江苏省内总里程约 980 公里，项目江苏段投资约 2180 亿元，资本金比例 50%，由江苏省和项目沿线地方使用财政资金等出资；项目安徽段投资约 137 亿元，由安徽省和沿线地市出资。

12 月 27 日，《武汉市城市轨道交通第四期建设规划（2019-2024 年）》获国家发改委批复，武汉市城市轨道交通远景（2049 年）线网总长约 1100 公里，近期建设项目总投资为1469 亿元。

投资建议

2019 年中国铁路总公司计划确保投产新线 6800 公里，同比增长 45.2%，其中高铁 3200 公里，普通铁路新增通车里程 3600 公里。在“加大基建补短板力度”政策指导下，我们预计2019 年铁路投资将维持 8000 亿以上高位，全年投产新线里程超出 2019 年初既定目标是大概率事件；而 2020 年普通铁路投产新线我们预计将达 12000 公里，普通铁路通车里程将在2020 年迎来爆发增长；近期发改委密集批复城市轨交项目，城市轨道交通建设快速增长，都有望带动轨道交通装备行业加速增长。给予行业“超配”的投资评级，建议关注业绩增长确定性强的轨道交通装备行业龙头公司中国中车（01766.HK）。

风险提示

铁路固定资产投资完成额、高铁、普通铁路投产新线里程、城市轨道交通建设低于预期。