基建板块轮动股价难涨? 原来全是盈喜“bug”在作怪

当下，“新基建”概念已闻风起舞，5G被认为是“2019年最具确定性的投资品种”，此外包括5G在内的“新基建”七大领域轮动上涨点燃春季行情。

与新基建持续走红形成鲜明对比的是，此前的“老基建”钢铁、水泥等个股，明显不受资本市场待见，眼看着一个个盈喜公告，依然不改股价萎靡的现状。

智通财经APP注意到，海螺水泥(00914)1月10日发布盈喜，预计2018年净利同比增长80%-100%，隔日，其股价高开1.94%,此后持续走低，截至收盘，跌1.94%，此后也并未走出上升趋势。

1月22日，鞍钢股份(00347)披露业绩预告，净利同比增长17.51%，创历史新高。截至1月23日收盘，鞍钢股价微跌0.18%，成交量惨淡。

此外，中石油(00857)发布盈喜后，股价不涨反跌，且被多家外资大行唱空，并下调评级。

新基建VS旧基建

近日，市场传出中央将出资四万亿元，投资于“新基建”领域的公司，“新基建”主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。

值得一提的是，不管是人工智能还是物联网和工业互联网，都必须依附在一个强大的网络智商，目前的4G是无法实现这个连接的，因此5G是基础的基础。

回过头来看，当新型基础设施建设，肩负了产业升级、制造业升级和高科技发展等诸多重任时，这些都是此前单纯的钢铁、水泥等周期性行业不具备的，这些传统行业的盈喜自然是激不起投资者的兴趣。

目前，从港股盘面表现来看，市场活跃做多资金不多，而且更多的是空军横行，雷多，投资者每日都如履薄冰。

此时，市场上出现的高确定性板块，也就只有5G概念，如1月23日的盘面，中国铁塔(00788)、京信通信(02342)、中国通信服务(00552)再度强势上攻。

况且，熊市里市场就这么多资金，买了A板块，其他板块就只能休息，还没买的资金追涨也十分谨慎。

未超预期的盈喜

市场情绪是一方面，如果是真盈喜，即盈利增长及利润率、营运水平超出市场预期，相信市场迟早是有反应的。

稍稍有点专业技能的投资者都知道，炒股就是炒预期，炒未来，这就意味着买卖个股一定要有极强的买卖逻辑，一定要按照既定策略去执行。

因此，对于已经发布盈喜的公司，不能单纯认为公司业绩进步很大，最重要的是符合市场预期、或者超出市场预期。

如近日发布盈喜的中石油，预期2018年度归属股东净利润同比增123%至132%，随后遭多家大行看淡。

野村认为中石油盈喜预测的数字较该行预测低4.7%，并比市场预期的更要低15%。

值得注意的是，在全年业绩盈喜的同时，中石油的业绩也透露了公司第四季度表现非常疲软，按季大跌78%至87%。尽管中石油将第四季疲弱表现归因于油价大幅下跌导致库存损失，但是油价自去年四季度下跌，就已表明拐点已现，对于2019年，目前公司没有确定的正面催化剂。

此外，不及预期、四季度表现疲软，这也令该公司未来自由现金流、股息等存在不确定性，导致高盛、花旗调低中石油目标价，花旗给予其5港元目标价，较其目前4.9港元目标价几乎无上涨空间。

(行情来源：富途证券)

前景不确定的盈喜

1月21日盘后，亚洲水泥(00743)发布盈喜，预计2018年全年纯利大幅增加，但随后2个交易日，该股开盘后持续走低。前文提到，此前水泥巨头海螺水泥亦是如此，盈喜后当日股价不涨反而跌1.94%。

值得一提的是，不管是港股还是A股，近来发布盈喜的水泥股很多，如A股的冀东水泥、福建水泥、华新水泥等等，2018年均实现了净利润增幅超过了100%。

水泥股的盈利增长是符合市场预期的，但是对于未来的增长，市场缺少确定的声音。

鉴于2018年下半年房地产增长放缓，以及去年的高基数影响，水泥股2019年的盈利大概率难以超过2018年。

如美银美林预计海螺2019年盈利将同比跌8%，瑞银更为保守，因调查发现水泥需求不及预期，担忧今年第二季度将持续疲弱，将其股标价降至35港元，较目前最新股价39.45港元，下行空间为11.3%。

(行情来源：富途证券)

近日，国家统计局最新公布的数据显示，从绝对量看，2017年水泥产量为23.2亿吨，2018年绝对量减少了1.4亿吨。此外，根据水泥大数据研究院的最新预计，2019年水泥产量仍能大概率稳定在21亿吨以上，全年中性预期产量同比变化波动区间为(-4%，-2%)，这些都反映未来水泥增长空间不大。

钢铁股表现亦是如此，虽然鞍钢股份发布盈喜，2018年实现利润创历史新高，但是增速已较前年大幅放缓，且第四季度净利润环比激降7成。

1月14日，中国海关总署公布数据显示， 2018年全年铁矿石进口降至10.64亿吨，连续第三年超过10亿吨，为2010年以来首次年度下降。

其实，经历过行业改革及控结构产能，2019年内地钢铁业将迎来更平衡的供求关系，虽然基建需求稍强，但汽车及家电需求放缓。

汇丰及德银均看淡2019年中国钢铁需求及价格，汇丰预计钢铁用量会降低1.2%，价格下调6%。

虽然与目前市场上频频爆发的“债务雷”、“股权质押雷”比起来，盈喜算不上什么雷，顶多就是未能带来股价正面催化，但是在行情不好的时候，投资者更应该具备火眼精金，避免一些意义不大的盈喜干扰自己的判断。