美银美林：调整招商局港口(00144)、嘉里物流(00636)等目标价 物流和港口业今年存较大挑战

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告称，在全球增长放缓下，物流和港口业面对更大的挑战，因此较偏好行业中具有特别事件作为催化剂支持。嘉里物流(00636)或有特定盈利驱动力，中外运(00598)的股份。该行维持对招商局港口(00144)“中性”评级，虽估值便宜，但降其2018-20年每股盈测2%-18%，以反映市场放缓的风险，及不明朗的经济前景。

该行表示，在2018年调整业务后，预期招商局港口国际业务占其盈利多于20%，看好其国际扩张的表现，但部份新收购项目需时体现，而目前其估值只是经调整EBITDA的6.5倍，并不昂贵，但短期无催化剂刺激，令其股价在贸易摩擦中易受影响，不过公司的派息吸引，预期去年单计末期息的回报率超过4%。该行调降目标价10%至18元，以反映下调盈利预期。

至于嘉里物流，公司降2018-20年的每股盈利预期2%-5%，以反映经济增长转弱，但相信2018年及19年的每股盈利增长仍有13%及7%，因其香港市场的市占率提升，以及东南亚及印度市场增长强劲。该行调升其目标价3.5%至14.5元，评级“买入”。

中外运方面，该行预计其核心盈利由2017年的0.27元人民币升至2018年的0.4元人民币，同时调升去年每股盈利预期8%，反映外汇收益，但调降2019-20年每股盈利预测7%，以反映因A股重组发行新股及出售Loscam权益等的摊薄影响，维持“买入”评级，目标价降7%至4.45元。