光大海外：宇华教育（06169）首次收购海外大学实现国际化联动 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，光大海外发表研究报告，称宇华教育（06169）收购泰国斯坦福国际大学，需要时间整合以实现盈利，以及发行可转债等利息费用，因此该行上调该公司19-21 年收入分别为15.1/17.1/18.8亿元人民币，同比增长26%/14%/10%；下调19/20年调整后归母净利润至6.9/8.6亿元，上调21年调整后归母利润至10.2亿元，分别同比增长13%/25%/18%。基于绝对估值，维持目标价6.23 港元/股。光大认为该公司运营稳健，外延并购有序推进，维持“买入”评级。

2月12日晚，宇华教育发公告称以总代价2.19亿港元向卖方美国劳瑞德教育集团（Laureate Education，原湖南涉外经济学院卖方）收购泰国斯坦福国际大学（Stamford International University）。

光大海外认为，借助此次并购，未来宇华旗下从K-12到大学均将有机会与海外学校实现广泛、深入的互动及资源整合，进一步提升国际化程度和教学质量。

报告指出，宇华教育在手现金约20亿人民币。19年1月10日，公司发行9.4亿港元可转债（1年期，转换价3.336港元/股，年利率为3%）。此外，公司已获得IFC 7,500万美元贷款。本次收购仅使用外币2.19亿港币，公司在手现金仍然充裕，为其国内外扩张提供资金保证。