瑞银：升中国银河(06881)至评级“买入” 行业首选华泰证券(06886)

智通财经APP获悉，瑞银发表的报告称，相信内地券商行业面对的股票质押风险大致过去，预期政策可带动2019-20年的增长，而行业亦存在潜在的整合，该行认为行业估值未完全体现相关因素。考虑到市场环境稳定及政策支撑，瑞银上调了2019-20年平均每日成交预测8-11%，并预计2019及2020年行业盈利将分别增30%及13%。

该行重申华泰(06886)为行内首选，认为公司是被低估的资产管理平台，预计可受惠于与阿里的协同及潜在分拆旗下AssetMark上市等。另外该行将中国银河(06881)评级由“中性”上调至“买入”，认为其估值折让未反映市场复苏。

该行认为中期政策可成正面催化剂，当中包括指数期货政策松绑、印花税下调及科创板成立等，该行预计之后将为IPO注册审批制度铺路。瑞银继续视资产管理业务为长远正面的主题，主要受家庭资产持续由被动配置改为主动，带动市场机构化发展，另外私人养老金发展有推动作用。该行估计行业股本回报率(ROE)2020年有望升至7.1%，而历史亦证明内地券商股较少受利息下行周期所影响。

瑞银表示，中信证券06030) 最近提出收购广州证券，相信将推动其他同业重新考虑并购机遇以提升成本协同，另外亦能避免成为并购目标。而内地持续对外资股东松绑亦可带动外资券商进行并购，相信较大规模、评级较好及拥有较强大资本基础的券商能受惠于新业务机遇，该行预计行内首十大券商2019-2020年收入占比可升2-3%，但更有效的行业整合或需要政府协调。

截至发稿，中国银河(06881)涨3.40%，报价4.86港元。

行情来源：老虎证券