摩通：安踏(02020)营运溢利逊预期 股价短线料受影响

摩根大通发表报告表示，安踏体育(02020) 上半年营运溢利较该行原预期低3%，销售符合预期，而毛利率则优于预期;由于该股近数月已跑赢大市，预计其股价短期表现会受业绩的负面因素所影响。

该行指，安踏中期营运溢利逊预期，主因营运开支较预期升高，特别是宣传推广开支与及员工支出，预期下半年盈利增长将较上半年为弱，因奥运相关推广支出集中在下半年，及交易会订单增长较上半年低。

摩通表示，仍相信安踏中短期可持续受惠其他品牌业务支持，但市场早已对未来经营边际利润率及盈利增长有很高期望，相信现价难有显著上行空间，反而市场可能对未来盈利风险的反映度不足。该行予其“中性”评级及目标价18元。