中金：华为三星相继发布折叠屏手机，利好面板、转轴及相机板块

本文来源微信公众号“乐平科技视角”，作者中金分析师黄乐平、胡誉镜。

事件

今日，华为在巴塞罗那MWC发布5G折叠屏手机Mate X。与前两天三星发布的Galaxy Fold的设计不同的是，其折叠屏采用外翻设计，搭配三摄拍照，售价2299欧元(折合人民币17,498元)，预计将在6月份发售。我们认为折叠屏手机的推出将利好面板、转轴、相机板块产业链公司，但短期阻碍折叠屏手机销量的原因主要是面板良率的问题，但长期对手机行业利好。

评论

折叠屏带来手机与平板二合一体验：通过华为和三星的折叠屏手机，我们看到柔性OLED折叠屏技术为使用者提供了手机与平板电脑二合一的解决方案，用户在可以使用传统手机的功能之外，可以通过展开屏幕使其变成一个7英寸或8英寸的平板电脑，可进行多任务处理，在看电影、视频、照片、阅读文件等娱乐和办公中拥有更好的体验。

对面板、转轴行业利好，不同方案对光学行业的影响有待观察：华为的产品采用8英寸OLED面板，较传统手机屏幕面积增加近一倍，三星的内折设计使手机除了内部的折叠屏幕外，外部需要另外搭配一块屏幕，相当于传统智能手机的三倍，利好面板行业。华为、三星的折叠屏手机中间都采用了精密转轴设计，利好转轴板块。而相比三星搭载6个摄像头，华为的方案只在侧边配置3个摄像头(取消前置摄像头，自拍时翻转)，较传统的三摄手机减少一个。我们认为不同方案的折叠屏对光学行业的影响不同，其影响有待观察。

价格挑战用户承受能力，5G大规模商用仍须时间：华为此次手机的售价为2299欧元(折合人民币17,498元)，价格略高于市场预期，三星Galaxy Fold的售价为1980美元(折合人民币13,300元)，符合市场预期，超过一万的售价在于手机进入存量时代的背景下可能仍不具备吸引力，加上5G在2020年才能大规模商用。5G折叠屏手机对19年整体的手机出货量推动仍然有限。

我们认为5G折叠屏手机将利好相关产业链公司：1)OLED面板：京东方、TCL、深天马、维信诺等;2)转轴：长盈精密等3)光学厂商：舜宇、欧菲科技、丘钛科技;4)5G相关：信维通信、东山精密、立讯精密等;5)声学厂商：瑞声科技、歌尔股份等;6)电池厂商欣旺达;以及7)机壳及OEM厂商：蓝思、比亚迪电子。

风险

5G进程不及预期，折叠屏手机价格过高影响销量

图表1: 华为折叠屏手机售价

资料来源：MWC华为发布会，中金公司研究部

图表2: 华为折叠屏手机搭载三摄像头

资料来源：MWC华为发布会，中金公司研究部

图表3: 三星折叠屏手机售价

资料来源：三星发布会，中金公司研究部

图表4: 三星折叠屏手机搭载六摄像头

资料来源：三星发布会，中金公司研究部

图表5: 折叠屏手机参数一览

资料来源：三星发布会，MWC华为发布会，中金公司研究部

(编辑：刘瑞)